中国化工并购先正达财务风险的识别与控制研究

发布时间：2020-10-14 14:32

　　 目前,全球产业的并购和整合是大势所趋,我国企业也通过跨境并购参与到国际竞争中。随着“走出去”战略的实施与“一带一路”的深入带领,我国的跨境并购市场发展得如火如荼,交易金额和交易量都呈现爆炸式增长,我国企业也成为全球跨境并购的主力军。然而,由于国内跨境并购仍处于初级阶段,缺乏丰富的指导经验,我国的跨境并购面临诸多财务风险,失败率也较高。控制住财务风险可以大大降低跨境并购中的风险。因此,识别和关注跨境并购过程中可能出现的财务风险及其控制与防范显得尤为重要,并且在很大程度上决定着并购的成功。为了有效避免和降低跨境并购中的财务风险,提高企业并购成功率,本文基于跨境并购的相关概念与理论基础,选取中国化工并购瑞士先正达的这一经典案例为分析对象,通过对案例的具体还原与分析,再结合对中国化工和先正达的财务数据与指标的分析,对并购过程中中国化工做出的识别和控制财务风险的行为进行剖析。结果发现,中国化工在并购过程中存在目标的选择、企业价值的评估、融资、支付、偿债与整合等方面的财务风险。结合中国化工的应对方法,本文提出了防范跨境并购中出现的财务风险的有效解决措施。这不仅对中国化工和其他企业的跨境并购有着现实的指导意义,更是对我国企业并购活动具有启示作用。
【学位单位】：合肥工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F426.7;F271;F406.7
【部分图文】：

本文研究框架图

.1.1 并购并购是企业通过投资进行资本运作和经营的一种主要形式，它是一项杂的商业经济活动。并购包括两方面，即兼并（Mergers）和收购（Acquisit际上将两者统称为 M&A，我国则是直接称为并购[59]。《公司法》对公司进行了明确的界定[60]，如图 2.1 所示，兼并又分为吸收合并和新设合并，收合并与新设合并的区别在于，吸收合并中，被吸收企业会解散，主体企续存在。收购是指并购方出资购买被并购方的资产或者股票，主要分为资与股票收购。并购带来的最直接好处就是能够使并购企业扩大其规模，优资源合理配置，与国内并购相比，跨境并购更是成为企业迅速扩张、进军场的有效通道。跨境并购是指境内企业（又称并购方）通过一定的渠道和段境外购买境外企业（又称被并购方）的资产或股份，从而获取对境外企际控制权。 由于跨境并购至少涉及两个国家的企业，因此其并购过程更。

（数据来源：潘颖，王晨佳，王凯. 金融危机背景下中国企业海外并购分析[J]. 未来与发展，2010(02):60-62.[61]）图 2.2 并购的主要环节Fig 2.1 The major links of M&A2.1.2 跨境并购的财务风险并购活动涉及规模大，流程复杂，交易金额高，有着很强的不确定性，存在大量风险，并且，以财务风险最为突出。财务风险存在于并购活动的每个阶段，并且都能对并购整体造成很大影响，这些风险的存在是并购能否成功的关键。因此，了解并购中的财务风险尤为重要。企业在经营和生产过程中，传统意义上的狭义财务风险主要是指企业没有能力负担或者偿还所欠债务而带来的风险[62]；现代意义上的广义财务风险除了包括债务上的风险，还包括由于受到各种不确定因素的影响导致的盈利上的不确定性带来的风险[63]。通常，在跨境并购中，常出现的目标选择风险，企业价值估计风险，融资风险，支付风险，偿债风险，整合风险，以及特殊风险包括汇率风险，
【参考文献】

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本文编号：2840791