宝钢集团发行可交换债券的动因及效果分析
发布时间：2021-03-02 18:16
可交换债券作为一种新兴金融工具,近几年在我国证券市场中有了广泛应用,并受到上市公司和投资者的青睐。这主要是因为其不仅具备低息融资的功能,而且兼具变相减持的功能,发行人能够根据发行目的设置具体条款,投资者能根据约定选择是否换股。可交换债券的多种特点使其在我国蓬勃发展。本文运用理论研究和实证分析,通过案例对发行可交换债券的动因和效果展开研究。选取宝钢集团作为案例研究对象,是由于宝钢集团2014年发行的“14宝钢EB”作为国内首只公募可交换债券,研究其发行对于我国可交换债券的发展有着重要意义;且宝钢集团于2017年第二次发行了“17宝武EB”,通过两次分析能够纵向对比发行可交换债券的不同效果。本文分三个部分对宝钢集团发行可交换债券进行分析。第一部分:第一章至第三章,对可交换债券的背景进行介绍,通过文献回顾其实践情况并梳理相关理论,后以宝钢集团两次发行可交换债券为案例背景提出本文研究的问题;第二部分:第四章、第五章,分别对宝钢集团两次发行可交换债券的动因、财务指标分析法下的财务效果和基于事件研究法的市场反应进行分析;第三部分:第六章,针对案例分析的结果得出结论,总结宝钢集团发行可交换债券的启示...
【文章来源】：南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
可交换债券发行规模
.1 对融资能力的影响（1）债务情况分析发行“14 宝钢 EB”之前，宝钢集团随着业务规模的扩大，主要通过款以及短期融资券补充流动资金，短期债务规模增长较快，长短期提高，2013 年公司的长短期债务比为 5.23，截至 2014 年第三季度发券前，公司的部分流动资金用于偿还部分银行借款，使得负债水平发行可交换债券前的长短期债务比降至 4.98。2014 年第四季度，宝钢集团发行了债券规模为 40 亿元的可交换债券债务结构起到很好的优化作用。发行“14 宝钢 EB”后，公司的长短行前的 4.98 降至 3.95，相对上年下降了 20.68%，虽然长短债务比还化，但从整体上来说，公司的债务规模适中，债务结构比较合适。自“14 宝钢 EB”发行后至“17 宝武 EB”发行之前，负债的主要构债，从债务期限结构来看，公司的债务主要来自银行长、短期借款7 年上半年发行“17 宝武 EB”前，公司的债务结构如图 5.1 所示：
图 5.2 2015-2017 年宝钢集团资本结构2015-2017 年总资产分别为 7,163.57 亿元、7,416.83 亿元、7,456.07 亿元。有者权益方面，得益于资本溢价、股权无偿划拨及历年股东利润的留存等因，公司资本公积、未分配利润等规模增长，自有资本实力不断夯实，所有者益分别不断增加。负债方面，公司 2017 年继续积极推进去产能政策，加之自资本实力提升，全年债务融资需求未有大幅增长，整体负债规模保持稳定。期，公司资产负债率分别为 56.35%、54.54%、53.93%，公司资产负债率水平财务杠杆比率较为适中。2017 年发行“17 宝武 EB”的主要目的是偿还企业债务。总体来看，公司有债务以短期债务为主，但整体负债水平及财务杠杆水平较为适中，财务结稳健性良好。截至 2018 年 5 月 31 日，本次发行“17 宝武 EB”的资金已全部于偿还公司债务，在很大程度是缓解了公司的债务压力，稳定公司资本结构.1.2 对财务风险的影响
【参考文献】：
期刊论文
[1]可交换债券优势、发行现状及对股价影响[J]. 罗正方. 现代经济信息. 2018(06)
[2]私募可交换债券在并购交易中的风险控制研究[J]. 石丹平. 生产力研究. 2017(11)
[3]私募可交换债券井喷式发展背景下的风险防范[J]. 周云,温丽荣. 武汉金融. 2017(07)
[4]可交换债券在并购中的应用:驱动因素、衍生风险与防控机制[J]. 潘爱玲,邱金龙,刘文楷. 经济与管理研究. 2017(06)
[5]对我国可交换债券问题的研究[J]. 李悦,李莉. 商业会计. 2017(09)
[6]私募可交换债解析及市场展望[J]. 严俊,彭嵩. 债券. 2017(04)
[7]可交换债券的相关问题探讨[J]. 陈帅. 北方金融. 2017(03)
[8]可交换债风险收益特征及其对商业银行的启示[J]. 范林凯. 新金融. 2017(03)
[9]可交换债券:不再被雪藏的债券新品种[J]. 王合绪,王震. 今日工程机械. 2015(12)
[10]中国上市公司发行可转换债券公告效应研究[J]. 罗美娟,吴优. 学术探索. 2015(11)
硕士论文
[1]基于事件分析和EVA价值的南北车并购绩效案例分析[D]. 曾梁健.南昌大学 2018
[2]燕京啤酒发行可转换债券的动因及财务效应分析[D]. 管纬聪.江西财经大学 2017
[3]可交换债券的发行目的及其变化研究[D]. 贾灵鸿.上海国家会计学院 2017
[4]可交换债的减持功能[D]. 向倩兰.重庆大学 2017
[5]可交换债券对促进国有资本流动性的影响分析[D]. 刘琴.中南财经政法大学 2017
[6]海宁市资产经营公司发行可交换私募债券案例分析[D]. 周欣.江西财经大学 2016
[7]可交换债的法律制度研究[D]. 李斐然.华东政法大学 2016
[8]可交换债券定价：模型、实证与案例分析[D]. 龙俏.上海交通大学 2015
[9]我国可交换公司债券制度的完善[D]. 申成磊.西南政法大学 2015
[10]我国上市公司可转债融资问题探讨[D]. 邓晓峰.江西财经大学 2010
本文编号：3059717
【文章来源】：南昌大学江西省 211工程院校
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
可交换债券发行规模
.1 对融资能力的影响（1）债务情况分析发行“14 宝钢 EB”之前，宝钢集团随着业务规模的扩大，主要通过款以及短期融资券补充流动资金，短期债务规模增长较快，长短期提高，2013 年公司的长短期债务比为 5.23，截至 2014 年第三季度发券前，公司的部分流动资金用于偿还部分银行借款，使得负债水平发行可交换债券前的长短期债务比降至 4.98。2014 年第四季度，宝钢集团发行了债券规模为 40 亿元的可交换债券债务结构起到很好的优化作用。发行“14 宝钢 EB”后，公司的长短行前的 4.98 降至 3.95，相对上年下降了 20.68%，虽然长短债务比还化，但从整体上来说，公司的债务规模适中，债务结构比较合适。自“14 宝钢 EB”发行后至“17 宝武 EB”发行之前，负债的主要构债，从债务期限结构来看，公司的债务主要来自银行长、短期借款7 年上半年发行“17 宝武 EB”前，公司的债务结构如图 5.1 所示：
图 5.2 2015-2017 年宝钢集团资本结构2015-2017 年总资产分别为 7,163.57 亿元、7,416.83 亿元、7,456.07 亿元。有者权益方面，得益于资本溢价、股权无偿划拨及历年股东利润的留存等因，公司资本公积、未分配利润等规模增长，自有资本实力不断夯实，所有者益分别不断增加。负债方面，公司 2017 年继续积极推进去产能政策，加之自资本实力提升，全年债务融资需求未有大幅增长，整体负债规模保持稳定。期，公司资产负债率分别为 56.35%、54.54%、53.93%，公司资产负债率水平财务杠杆比率较为适中。2017 年发行“17 宝武 EB”的主要目的是偿还企业债务。总体来看，公司有债务以短期债务为主，但整体负债水平及财务杠杆水平较为适中，财务结稳健性良好。截至 2018 年 5 月 31 日，本次发行“17 宝武 EB”的资金已全部于偿还公司债务，在很大程度是缓解了公司的债务压力，稳定公司资本结构.1.2 对财务风险的影响
【参考文献】：
期刊论文
[1]可交换债券优势、发行现状及对股价影响[J]. 罗正方. 现代经济信息. 2018(06)
[2]私募可交换债券在并购交易中的风险控制研究[J]. 石丹平. 生产力研究. 2017(11)
[3]私募可交换债券井喷式发展背景下的风险防范[J]. 周云,温丽荣. 武汉金融. 2017(07)
[4]可交换债券在并购中的应用:驱动因素、衍生风险与防控机制[J]. 潘爱玲,邱金龙,刘文楷. 经济与管理研究. 2017(06)
[5]对我国可交换债券问题的研究[J]. 李悦,李莉. 商业会计. 2017(09)
[6]私募可交换债解析及市场展望[J]. 严俊,彭嵩. 债券. 2017(04)
[7]可交换债券的相关问题探讨[J]. 陈帅. 北方金融. 2017(03)
[8]可交换债风险收益特征及其对商业银行的启示[J]. 范林凯. 新金融. 2017(03)
[9]可交换债券:不再被雪藏的债券新品种[J]. 王合绪,王震. 今日工程机械. 2015(12)
[10]中国上市公司发行可转换债券公告效应研究[J]. 罗美娟,吴优. 学术探索. 2015(11)
硕士论文
[1]基于事件分析和EVA价值的南北车并购绩效案例分析[D]. 曾梁健.南昌大学 2018
[2]燕京啤酒发行可转换债券的动因及财务效应分析[D]. 管纬聪.江西财经大学 2017
[3]可交换债券的发行目的及其变化研究[D]. 贾灵鸿.上海国家会计学院 2017
[4]可交换债的减持功能[D]. 向倩兰.重庆大学 2017
[5]可交换债券对促进国有资本流动性的影响分析[D]. 刘琴.中南财经政法大学 2017
[6]海宁市资产经营公司发行可交换私募债券案例分析[D]. 周欣.江西财经大学 2016
[7]可交换债的法律制度研究[D]. 李斐然.华东政法大学 2016
[8]可交换债券定价：模型、实证与案例分析[D]. 龙俏.上海交通大学 2015
[9]我国可交换公司债券制度的完善[D]. 申成磊.西南政法大学 2015
[10]我国上市公司可转债融资问题探讨[D]. 邓晓峰.江西财经大学 2010
本文编号：3059717
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