分拆上市对公司绩效的影响研究 ——以辽宁成大分拆上市为例

发布时间：2021-03-28 10:56

　　资产重组是企业在资本市场分配资源的重要手段。根据重组方法的不同,可以将其分为两类:扩张式重组和收缩式重组。扩张式重组包括合并、兼并、收购及其他方法,而收缩式重组包括分拆、分立、资产剥离等方法。近些年来,分拆上市成为不少上市公司进行二次融资的一个手段,分拆上市的出现除了能够解决由于集团体系庞大而出现的信息不对称、管理不到位等问题外,还可以拓宽公司融资渠道,提升公司品牌知名度,为公司带来巨大的炒作热点,并获得更多相关利益集团的关注。在分拆上市的公司数量逐年增多且相关监管日益严格的趋势下,研究分拆上市对公司绩效的影响就显得格外重要。分拆上市在实务中受到不少上市公司的青睐,同时,在理论界也引起了学者们的关注。但是,由于我国对于分拆上市的监管较为严格,至今没有成功分拆到主板上市的案例,到创业板和新三板上市的案例也较少,因此,我国在此方面可供研究的样本相对较少,关于分拆上市对于公司绩效影响的研究也就不多。我国学者对于分拆上市的短期市场绩效研究大多得出了正的市场效应的一致结论。但从长期绩效来看,结论并不一致。本文试图从辽宁成大分拆成大生物上市的短期市场绩效和长期财务绩效两个方面进行分析研究,以期为其... 

【文章来源】：河北经贸大学河北省

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

辽宁成大与成大生物2006-2010年营业利润率折线图

所以基于资本市场的绩效分析是对分拆上市短期绩效的衡量。从长期看，标的纵向趋势更能体现分拆上市前后公司绩效的变化，所以基于财务指标对分拆上市长期绩效的衡量。.1 基于资本市场的绩效分析.1.1 股价变动分析资者对公司分拆上市的行为支持与否会通过资本市场上的股价变动给予若投资者看好此次分拆上市的行为，认为公司总价值存在低估，则会通过来推动公司股价上升。因此，我们可以通过分析分拆上市前后的股价波动资者对此次分拆上市的态度。014 年 12 月 31 日，辽宁成大分拆成大生物在新三板成功挂牌，本文对辽 6 月至 2015 年 2 月的股价走势进行分析。 4.1 是分拆上市前 6 个月和后 2 个月的辽宁成大股价变动趋势图。

图 4.2 时间线路图（3）计算累计异常报酬率Rit = α + β*Rmt其中，Rit 是因变量，选取辽宁成大的收盘价收益率，Rmt 是自变量，数据来源是上证综指收盘价的收益率。以上两个变量可以通过国泰安数据库获得。α为截距，参数β代表股票系统性风险，即辽宁成大收盘价收益率对上证综指收盘价收益率的回归系数。通过估计期的一组 Rit 和 Rmt 实数对，用最小二乘法得出 Rit = α + β*Rmt 中的α和β，也就是截距和斜率。数据处理使用 Excel，回归得到图 4.3，参数中的估计值：截距α≈-0.0004，斜率β≈1.3788。

【参考文献】：
期刊论文
[1]分拆上市——国内外不同概念分析和效应研究[J]. 陈伯明.  现代商贸工业. 2018(18)
[2]分拆上市对公司经营绩效影响探析[J]. 邹祁.  智富时代. 2018(06)
[3]上市公司分拆上市的动因研究——以“铁建装备”为例[J]. 陈龙欧.  内蒙古煤炭经济. 2018(09)
[4]分拆上市对于公司的影响[J]. 何彦青.  品牌研究. 2018(02)
[5]浅析香港上市公司分拆业务于A股上市[J]. 李华.  财会学习. 2018(03)
[6]分拆上市对企业价值的创造[J]. 李复琛.  对外经贸. 2017(10)
[7]企业收缩性资本运营方式研究[J]. 温哲.  财会通讯. 2017(08)
[8]我国上市公司分拆上市效益研究[J]. 宋然.  合作经济与科技. 2017(06)
[9]基于财务视角的分拆上市相关案例分析[J]. 念延辉.  时代金融. 2014(20)
[10]创业板分拆上市公司经营绩效评价研究[J]. 王新红,薛焕霞.  财会通讯. 2014(09)

硕士论文
[1]央企整体上市和分拆上市比较分析[D]. 高彦如.清华大学 2011



本文编号：3105438