基于实物期权法的中海油企业价值评估
发布时间：2021-10-09 05:16
中国海洋石油有限公司（以下简称“中海油”）是一家主要从事上游勘探开发业务的石油公司,其价值主要来源于所持有的油气储量,储量的价值则与油价息息相关。而在储量的勘探、开发和生产过程中蕴含着诸多选择权,即期权,比如等待期权、扩张期权、放弃期权、停启期权等,这些期权是有价值的。在期权估值中,我们知道这样的道理:标的资产价值波动越大,那么期权价值也就越大。因此,由于油价的剧烈波动,石油公司上游业务的价值更适合用期权法进行估值,而中海油正具备这样的特点。本文首先深入分析了国内外关于企业价值评估的研究与文献,着重分析了实物期权法的相关理论与实务应用,并确定了中海油储量估值的原则和方法;其次从经营业绩、财务业绩和市场表现三个方面对中海油进行深入分析,提供了估值的数据基础;然后,针对中海油拥有的已开发储量和未开发储量,分别建立了折现现金流模型和实物期权法估值模型,并详细分析了模型参数的确定方法和步骤,计算得到了中海油2016年年末的企业价值以及权益价值。本文的评估结果是:中海油2016年年末的企业价值约为861亿美元;在纽交所交易的ADR价格估计为144.40美元/ADR,高于2016年年末的实际收盘价...
【文章来源】：中国石油大学(北京)北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.2 公司简介
1.3 研究内容
1.4 创新点
第2章 企业价值评估与实物期权
2.1 企业价值评估理论
2.1.1 价值评估理论的起源
2.1.2 价值评估理论的应用
2.1.3 企业价值评估的方法
2.2 实物期权法
2.2.1 实物期权法的基本理论
2.2.2 实物期权法实务应用基础
2.3 中海油公司估值方法的确定
2.3.1 油气储量的期权性质
2.3.2 油气储量中体现的期权类型
2.3.3 储量估值方法
第3章 中海油财务状况与市场表现分析
3.1 中海油经营业绩分析
3.2 中海油财务业绩分析
3.3 中海油市场表现分析
3.4 总结
第4章 中海油已开发储量价值
4.1 已开发储量的折现现金流法估值模型
4.2 折现率的确定
4.2.1 无风险利率
4.2.2 权益资本成本
4.2.3 债务资本成本
4.2.4 资本结构与加权平均资本成本
4.3 自由现金流的确定
4.3.1 自由现金流的计算方法
4.3.2 基期自由现金流
4.3.3 后续自由现金流
4.4 已开发储量价值
第5章 中海油未开发储量价值及企业价值
5.1 未开发储量的实物期权法估值模型
5.2 参数估计与分析
5.2.1 已开发储量价值
5.2.2 已开发储量价值波动率
5.2.3 开发成本
5.2.4 经营收益率
5.3 未开发储量价值
5.4 企业总价值和权益价值
第6章 结论
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于实物期权法的上市互联网企业股权价值评估研究[J]. 何栋. 时代金融. 2016(24)
[2]论实物期权法在高科技企业价值评估中的应用——以乐视网信息技术股份有限公司为例[J]. 吕浩,朱琳. 中国市场. 2016(27)
[3]公司估值常用方法探讨[J]. 卢银飞. 山东纺织经济. 2016(06)
[4]推导指数递减公式预测油藏剩余可采储量[J]. 王俊英. 石油工业技术监督. 2015(10)
[5]常用产量递减的特点和实用求解方法[J]. 田淑芳,张鸿文. 内蒙古石油化工. 2014(24)
[6]D油田东河砂岩组产量递减规律[J]. 顾乔元,张继风,张大鹏,王海,鲜波. 大庆石油地质与开发. 2014 (01)
[7]公司估值方法简介及适用性分析[J]. 高晓素. 时代金融. 2014(02)
[8]现金流折现与实物期权模型在石油公司估值中的对比研究——以中海油收购Nexen公司为例[J]. 王曦,耿长波,马宝玲,郜峰. 资源与产业. 2013(05)
[9]基于企业价值评估的DCF与RIV定价模型的比较[J]. 刘任重. 统计与决策. 2013(02)
[10]应用实物期权法评估煤炭资源价值[J]. 华伟,鲍瑞. 陕西煤炭. 2012(03)
硕士论文
[1]ST油藏产量递减规律及提高采收率对策研究[D]. 杨栋.西南石油大学 2017
[2]基于实物期权理论的互联网企业价值评估[D]. 张芷榕.北京交通大学 2013
[3]低渗透油田产量递减规律研究[D]. 李锋.西安石油大学 2013
[4]高新技术企业价值评估的实物期权法探讨[D]. 刘志刚.电子科技大学 2005
[5]利用实物期权法评估高科技企业的价值[D]. 曹天伟.东北财经大学 2005
[6]基于实物期权的油气勘探类项目经济评价方法研究[D]. 杨克.浙江大学 2003
[7]高新技术项目评价的实物期权法探讨[D]. 洪国贤.厦门大学 2002
本文编号：3425708
【文章来源】：中国石油大学(北京)北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.2 公司简介
1.3 研究内容
1.4 创新点
第2章 企业价值评估与实物期权
2.1 企业价值评估理论
2.1.1 价值评估理论的起源
2.1.2 价值评估理论的应用
2.1.3 企业价值评估的方法
2.2 实物期权法
2.2.1 实物期权法的基本理论
2.2.2 实物期权法实务应用基础
2.3 中海油公司估值方法的确定
2.3.1 油气储量的期权性质
2.3.2 油气储量中体现的期权类型
2.3.3 储量估值方法
第3章 中海油财务状况与市场表现分析
3.1 中海油经营业绩分析
3.2 中海油财务业绩分析
3.3 中海油市场表现分析
3.4 总结
第4章 中海油已开发储量价值
4.1 已开发储量的折现现金流法估值模型
4.2 折现率的确定
4.2.1 无风险利率
4.2.2 权益资本成本
4.2.3 债务资本成本
4.2.4 资本结构与加权平均资本成本
4.3 自由现金流的确定
4.3.1 自由现金流的计算方法
4.3.2 基期自由现金流
4.3.3 后续自由现金流
4.4 已开发储量价值
第5章 中海油未开发储量价值及企业价值
5.1 未开发储量的实物期权法估值模型
5.2 参数估计与分析
5.2.1 已开发储量价值
5.2.2 已开发储量价值波动率
5.2.3 开发成本
5.2.4 经营收益率
5.3 未开发储量价值
5.4 企业总价值和权益价值
第6章 结论
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于实物期权法的上市互联网企业股权价值评估研究[J]. 何栋. 时代金融. 2016(24)
[2]论实物期权法在高科技企业价值评估中的应用——以乐视网信息技术股份有限公司为例[J]. 吕浩,朱琳. 中国市场. 2016(27)
[3]公司估值常用方法探讨[J]. 卢银飞. 山东纺织经济. 2016(06)
[4]推导指数递减公式预测油藏剩余可采储量[J]. 王俊英. 石油工业技术监督. 2015(10)
[5]常用产量递减的特点和实用求解方法[J]. 田淑芳,张鸿文. 内蒙古石油化工. 2014(24)
[6]D油田东河砂岩组产量递减规律[J]. 顾乔元,张继风,张大鹏,王海,鲜波. 大庆石油地质与开发. 2014 (01)
[7]公司估值方法简介及适用性分析[J]. 高晓素. 时代金融. 2014(02)
[8]现金流折现与实物期权模型在石油公司估值中的对比研究——以中海油收购Nexen公司为例[J]. 王曦,耿长波,马宝玲,郜峰. 资源与产业. 2013(05)
[9]基于企业价值评估的DCF与RIV定价模型的比较[J]. 刘任重. 统计与决策. 2013(02)
[10]应用实物期权法评估煤炭资源价值[J]. 华伟,鲍瑞. 陕西煤炭. 2012(03)
硕士论文
[1]ST油藏产量递减规律及提高采收率对策研究[D]. 杨栋.西南石油大学 2017
[2]基于实物期权理论的互联网企业价值评估[D]. 张芷榕.北京交通大学 2013
[3]低渗透油田产量递减规律研究[D]. 李锋.西安石油大学 2013
[4]高新技术企业价值评估的实物期权法探讨[D]. 刘志刚.电子科技大学 2005
[5]利用实物期权法评估高科技企业的价值[D]. 曹天伟.东北财经大学 2005
[6]基于实物期权的油气勘探类项目经济评价方法研究[D]. 杨克.浙江大学 2003
[7]高新技术项目评价的实物期权法探讨[D]. 洪国贤.厦门大学 2002
本文编号：3425708
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