混改背景下国有控股上市公司的股权激励优化研究 ——基于上海家化案例
发布时间：2022-01-23 14:09
股权激励对于完善公司治理结构,建立合理人才制度,保证业绩稳定增长有重要的作用。纵观全球资本市场,股权激励早已被各国企业普遍应用,并取得不错的效果,但是因为我国独特的经济制度安排以及较晚起步的资本市场,股权激励在我国上市企业中应用并不是很多,仍然处于初期的阶段。本文首先选择上海家化作为案例对象,发现上海家化在混改背景下共进行三次股权激励,但股权激励效果各不相同,由此引发产权性质是否会影响股权激励的思考,紧接着通过回顾股权激励的激励动因,股权激励与市场反应、企业绩效、契约结构、产权性质等五部分国内外相关文献进一步确定研究的问题为以下四点:（1）股权激励实施动因多种多样,上海家化是基于何种动因决定实施股权激励的?上海家化是否通过股权激励解决了上述问题?（2）产权性质是否会影响股权激励方案?产权性质如何影响股权激励方案?（3）股权激励对国有企业和民营企业效果是否相同?（4）上海家化作为国企改革的典型范本,其在股权激励有怎么样的成功经验?不足之处?在确定问题之后,为解决上述问题建立股权激励实施动因、股权激励优化措施和股权激励实施效果三部分组成的分析框架,然后运用上述框架对案例对象上海家化进行分析...
【文章来源】：杭州电子科技大学浙江省
【文章页数】：75 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．１股权激励与公司绩效研宄??
?注：根据国泰安数据绘制??图４．１１?ＲＯＥ对比??如图４．１１所示，我们可以发现上海家化的ＲＯＥ?—直高于行业平均以及类比??企业天夏智慧并且上海家化２００８年实施第一次股权激励之后ＲＯＥ有着小幅度上??升，在此同时，行业平均和天夏智慧都有着不同程度的下降，可见在此时行业并??不景气。上海家化在这样困难的时期仍有不错的增长实属不易，可见股权激励对??企业的绩效有一定帮助，但是我们同时也要注意到上海家化在２００８年之后的几??年内，ＲＯＥ指标停滞不前，只能维持之前的水平，说明国有时期的股权激励效??果有限。２０１２年上海家化实施第二次股权激励之后，ＲＯＥ指标持续上涨，拉开??与行业平均以及天夏智慧的距离，我们通过之前两次实施效果比对可以发现民营??时期股权激励较国有时期显著。２０１５年ＲＯＥ突然下降
２ＣＸＤ６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７??注：根据国泰安数据绘制??图４．１３流动比率对比??如图４．１３所示，我们发现２００６年至２０１７年期间，行业平均和天夏智慧的??流动比率呈现Ｕ型的结构，在２０１０年左右探底。但是上海家化在此期间则呈现??稳步增长的趋势。在２００８年第一次股权激励之后，上海家化的流动比率曾陷入??小幅下浮的状态，２０１２年流动比率重拾升势。综上所述说明股权激励对于企业??的流动比率有一定的帮助。??（２）财务绩效纵向分析??５０??＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿???４５??—－?－????：：＇：：：：：：：：＾＾??３〇?／?＼?——基本每股收益（元／??２５?＼?—?股）??—每股净资产（元）??２〇??…??１５??７’．?ｔ?￣１￣??—ＲＯＥ??注：根据国泰安数据绘制??图４．１４上海家化盈利能力??４８??
【参考文献】：
期刊论文
[1]股权激励、市场反应与公司治理效果——基于创业板上市公司的研究[J]. 王君彩,张娟. 中央财经大学学报. 2016(05)
[2]选择实施股权激励的动因分析——以万科限制性股票期权为例[J]. 吉佳. 财经界(学术版). 2016(09)
[3]我国上市公司高管股权激励的市场反应[J]. 赵华伟. 金融理论与实践. 2016(05)
[4]资本配置视角的民营企业混合所有制实践——以特锐德为例[J]. 王苑琢,王竹泉. 财务与会计. 2016(01)
[5]我国国有企业混合所有制改革的问题及对策——基于中信国安集团案例的研究[J]. 卢俊,仝荣伟,叶佳敏. 经济体制改革. 2015(05)
[6]发展混合所有制经济 推动营运资金管理创新——2014营运资金管理高峰论坛暨混合所有制与资本管理高峰论坛综述[J]. 孙晓婷,张文华,晋芳,杜媛. 商业会计. 2015(03)
[7]股权激励五大动因[J]. 何世文. 新理财. 2015(01)
[8]高管权力、股权激励行权价格与市场反应[J]. 冯媛媛. 广西财经学院学报. 2014(05)
[9]我国股权激励市场反应的实证检验——降低代理成本抑或管理层寻租[J]. 陈艳艳. 投资研究. 2013(07)
[10]股权激励契约要素及其影响因素研究[J]. 卢馨,龚启明,郑阳飞. 山西财经大学学报. 2013(04)
博士论文
[1]中国上市公司股权激励问题研究[D]. 卢雄鹰.华东师范大学 2013
[2]中国上市公司股权分置改革的绩效问题研究[D]. 陈斌.厦门大学 2008
硕士论文
[1]民营企业股权激励草案自利行为的研究[D]. 李慧鹏.东北财经大学 2012
本文编号：3604505
【文章来源】：杭州电子科技大学浙江省
【文章页数】：75 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．１股权激励与公司绩效研宄??
?注：根据国泰安数据绘制??图４．１１?ＲＯＥ对比??如图４．１１所示，我们可以发现上海家化的ＲＯＥ?—直高于行业平均以及类比??企业天夏智慧并且上海家化２００８年实施第一次股权激励之后ＲＯＥ有着小幅度上??升，在此同时，行业平均和天夏智慧都有着不同程度的下降，可见在此时行业并??不景气。上海家化在这样困难的时期仍有不错的增长实属不易，可见股权激励对??企业的绩效有一定帮助，但是我们同时也要注意到上海家化在２００８年之后的几??年内，ＲＯＥ指标停滞不前，只能维持之前的水平，说明国有时期的股权激励效??果有限。２０１２年上海家化实施第二次股权激励之后，ＲＯＥ指标持续上涨，拉开??与行业平均以及天夏智慧的距离，我们通过之前两次实施效果比对可以发现民营??时期股权激励较国有时期显著。２０１５年ＲＯＥ突然下降
２ＣＸＤ６?２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７??注：根据国泰安数据绘制??图４．１３流动比率对比??如图４．１３所示，我们发现２００６年至２０１７年期间，行业平均和天夏智慧的??流动比率呈现Ｕ型的结构，在２０１０年左右探底。但是上海家化在此期间则呈现??稳步增长的趋势。在２００８年第一次股权激励之后，上海家化的流动比率曾陷入??小幅下浮的状态，２０１２年流动比率重拾升势。综上所述说明股权激励对于企业??的流动比率有一定的帮助。??（２）财务绩效纵向分析??５０??＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿???４５??—－?－????：：＇：：：：：：：：＾＾??３〇?／?＼?——基本每股收益（元／??２５?＼?—?股）??—每股净资产（元）??２〇??…??１５??７’．?ｔ?￣１￣??—ＲＯＥ??注：根据国泰安数据绘制??图４．１４上海家化盈利能力??４８??
【参考文献】：
期刊论文
[1]股权激励、市场反应与公司治理效果——基于创业板上市公司的研究[J]. 王君彩,张娟. 中央财经大学学报. 2016(05)
[2]选择实施股权激励的动因分析——以万科限制性股票期权为例[J]. 吉佳. 财经界(学术版). 2016(09)
[3]我国上市公司高管股权激励的市场反应[J]. 赵华伟. 金融理论与实践. 2016(05)
[4]资本配置视角的民营企业混合所有制实践——以特锐德为例[J]. 王苑琢,王竹泉. 财务与会计. 2016(01)
[5]我国国有企业混合所有制改革的问题及对策——基于中信国安集团案例的研究[J]. 卢俊,仝荣伟,叶佳敏. 经济体制改革. 2015(05)
[6]发展混合所有制经济 推动营运资金管理创新——2014营运资金管理高峰论坛暨混合所有制与资本管理高峰论坛综述[J]. 孙晓婷,张文华,晋芳,杜媛. 商业会计. 2015(03)
[7]股权激励五大动因[J]. 何世文. 新理财. 2015(01)
[8]高管权力、股权激励行权价格与市场反应[J]. 冯媛媛. 广西财经学院学报. 2014(05)
[9]我国股权激励市场反应的实证检验——降低代理成本抑或管理层寻租[J]. 陈艳艳. 投资研究. 2013(07)
[10]股权激励契约要素及其影响因素研究[J]. 卢馨,龚启明,郑阳飞. 山西财经大学学报. 2013(04)
博士论文
[1]中国上市公司股权激励问题研究[D]. 卢雄鹰.华东师范大学 2013
[2]中国上市公司股权分置改革的绩效问题研究[D]. 陈斌.厦门大学 2008
硕士论文
[1]民营企业股权激励草案自利行为的研究[D]. 李慧鹏.东北财经大学 2012
本文编号：3604505
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