H公司股份回购中股东减持行为研究

发布时间：2023-04-21 02:52

　　随着我国资本市场的不断发展成熟,越来越多的上市公司选择将股份回购作为一种重要的资本运作手段,尤其是在2015年股市暴跌之后,进行股份回购公司的数量呈现爆发增长的态势。然而在最近几年中,随着进行股份回购公司数量的增多,股东趁机在股份回购过程中实施大规模“精准”的投机性减持行为也愈发明显。尤其在那些内部治理败坏、经营不佳的上市公司中,其大股东利用所掌握的信息优势在股份回购过程中实施大规模的投机性减持行为更是屡见不鲜。这种投机性减持行为不仅侵害了广大中小股东的利益,还严重扰乱了资本市场的秩序。为进一步研究该种行为的典型特征,本文选择了在股份回购过程中其股东存在强烈的投机性减持行为的公司——H公司为研究对象。在论文研究过程中,笔者首先指出了本文研究的理论意义和实际意义,其次在吸收借鉴国内外优秀文献的基础上详细阐述了本文研究的理论基础。然后在案例研究过程中,笔者详细介绍了该案例股份回购的历程以及股份回购的后果,接着再引入内部人机会主义实施条件理论对该股东投机性减持行为做进一步分析。为深入了解该股东减持的动因,本文主要采用BHAR法来分析自公司股份回购预案公告日之后的长期市场效应,同时采用财务指标...

【文章页数】：80 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容和研究方法
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 研究方法
    1.3 创新之处与不足之处
        1.3.1 创新之处
        1.3.2 不足之处
2 文献综述与理论基础
    2.1 股份回购理论文献综述
        2.1.1 股份回购动机文献综述
        2.1.2 股份回购财务效应文献综述
        2.1.3 股份回购市场效应文献综述
    2.2 机会主义行为理论综述
    2.3 文献评述
    2.4 理论基础
        2.4.1 市场择机理论
        2.4.2 信息不对称理论
        2.4.3 股份回购理论
        2.4.4 机会主义行为理论
        2.4.5 隧道效应行为理论
    2.5 本章小结
3 制度背景与回购机理分析
    3.1 制度背景
        3.1.1 我国股份回购历程概述
        3.1.2 我国股份回购现状分析
    3.2 股份回购的机理分析
    3.3 本章小结
4 H公司股份回购分析
    4.1 H公司案例简介
    4.2 H公司股份回购事件回顾
        4.2.1 股份回购方案介绍
        4.2.2 股份回购历程
    4.3 股份回购动因分析
        4.3.1 实施股权激励,留住优秀人才
        4.3.2 提升股价,维护投资者信心
    4.4 股份回购后果分析
        4.4.1 短期市场反应积极
        4.4.2 股东趁机减持
    4.5 本章小结
5 公司治理结构与股东减持收益分析
    5.1 公司治理与内部人机会主义实施条件概述
    5.2 H公司内部治理结构分析
        5.2.1 股权状况分析
        5.2.2 董事会结构及有效性分析
        5.2.3 监事会结构及有效性分析
    5.3 股东减持收益分析
    5.4 本章小结
6 股东减持动因分析
    6.1 外部市场低迷
        6.1.1 股价拉高套现
        6.1.2 长期超额收益(BHAR)为负
    6.2 公司内部经营不佳
        6.2.1 盈利能力分析
        6.2.2 偿债能力分析
        6.2.3 营运能力分析
        6.2.4 成长能力分析
        6.2.5 杜邦分析
    6.3 本章小结
7 研究结论与启示
    7.1 研究结论
        7.1.1 H公司治理结构缺陷为股东减持创造了条件
        7.1.2 H公司股东减持具有机会主义动机
    7.2 研究启示
        7.2.1 对上市公司自身的启示
        7.2.2 对相关监管部门的启示
参考文献
致谢



本文编号：3795688