股东价值创造：自由现金流视角 ————以乐视网与格力电器对比为例
发布时间：2023-05-20 03:18
为股东创造价值是企业经营目标,现金分红能力是衡量股东价值创造能力的重要指标。当前资本市场对现金分红日益重视与规范,但对企业股东价值创造能力的评判多数是将净利润与现金分红相联系,这样的联系明显存在很大的疏漏。因为很可能存在当企业净利润为正,但实际缺乏自由现金流时仍旧进行现金分红。这样的情况说明了企业并不具备为股东创造价值的能力,无法创造自由现金流来为股东支付投资回报,而是将筹融资所得的金额再返回至股东,无疑是虚假的“庞氏分红”。因此在这种情况下,如果仅仅认为创造了净利润就意味着创造了价值,那么很明显会将存在上述现象的企业也囊括其中。因此本文立足于自由现金流视角,认为只有企业的现金分红来源于自由现金流的自由现金,并在企业日常必需的自由现金流之余还能够创造出正数的现金增加值,才能说明企业具有为股东创造价值的能力。对此本文采取案例研究法,选取乐视网与格力电器两家企业进行正反案例对比分析。结论表明,乐视网在历年都实现盈利并且进行分红的情况下,实则常年缺乏自由现金流,其分红属于“庞氏分红”,不具备分红能力也不能为股东创造价值。其后乐视网的事态发展,也印证了本文的结论。格力电器则确实在实现盈利的同时...
【文章页数】：85 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 引言
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 选题依据
1.1.3 研究意义
1.2 国内外研究情况综述
1.2.1 国外股东价值研究情况
1.2.2 国外自由现金流研究情况
1.2.3 国内股东价值研究情况
1.2.4 国内自由现金流研究情况
1.2.5 文献评述
1.3 研究目的与内容
1.4 研究方法与论文框架
1.4.1 研究方法
1.4.2 论文框架
1.5 本文创新点与不足之处
第二章 相关理论概述
2.1 基础理论
2.1.1 委托代理理论
2.1.2 信息不对称理论
2.1.3 融资约束理论
2.1.4 自由现金流理论
2.2 相关概念辨析
2.2.1 股东价值概述
2.2.2 自由现金流概述
2.2.3 自由现金概述
2.2.4 现金增加值概述
2.3 自由现金流、自由现金、现金增加值与股东价值创造的关系
第三章 我国上市公司股东价值创造能力现状
3.1 现金分红成为衡量股东价值创造能力的主要指标
3.2 由现金分红折射出我国上市公司股东价值创造能力存在的问题
3.2.1 缺乏连续性与稳定性的现金分红无法为判断股东价值创造能力提供依据
3.2.2 忽略自由现金流的现金分红使股东价值创造能力失真
3.2.3 易引发代理问题
3.3 将自由现金流与股东价值创造能力挂钩的必要性
3.3.1 从自由现金流看股东价值创造能力的优势
3.3.2 自由现金流在衡量股东价值创造能力中的作用
3.4 小结
第四章 乐视网案例分析
4.1 案例背景
4.1.1 公司简介
4.1.2 经营现状
4.2 自由现金流与自由现金计算分析
4.2.1 自由现金流计算分析
4.2.2 自由现金计算分析
4.3 现金增加值计算分析
4.4 股东价值创造能力评价
4.5 问题分析
4.6 小结
第五章 格力电器案例分析
5.1 案例背景
5.1.1 公司简介
5.1.2 经营现状
5.2 自由现金流与自由现金计算分析
5.2.1 自由现金流计算分析
5.2.2 自由现金计算分析
5.3 现金增加值计算分析
5.4 股东价值创造能力评价
5.5 原因分析
5.6 格力电器与乐视网对比分析
5.6.1 战略层面
5.6.2 经营现金流层面
5.6.3 利息支出层面
5.6.4 投资现金流层面
5.6.5 应对措施
5.7 小结
第六章 建议与对策
6.1 内部
6.1.1 规范自由现金流管理
6.1.2 引进自由现金流作为管理层绩效考核指标
6.1.3 加强董事会制度建设避免大股东一家独大
6.2 外部
6.2.1 建立自由现金流披露机制
6.2.2 强化债务约束
6.2.3 加强对“庞氏分红”现象的监管
结论
后记
参考文献
致谢
附录
个人简历
本文编号：3820433
【文章页数】：85 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 引言
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 选题依据
1.1.3 研究意义
1.2 国内外研究情况综述
1.2.1 国外股东价值研究情况
1.2.2 国外自由现金流研究情况
1.2.3 国内股东价值研究情况
1.2.4 国内自由现金流研究情况
1.2.5 文献评述
1.3 研究目的与内容
1.4 研究方法与论文框架
1.4.1 研究方法
1.4.2 论文框架
1.5 本文创新点与不足之处
第二章 相关理论概述
2.1 基础理论
2.1.1 委托代理理论
2.1.2 信息不对称理论
2.1.3 融资约束理论
2.1.4 自由现金流理论
2.2 相关概念辨析
2.2.1 股东价值概述
2.2.2 自由现金流概述
2.2.3 自由现金概述
2.2.4 现金增加值概述
2.3 自由现金流、自由现金、现金增加值与股东价值创造的关系
第三章 我国上市公司股东价值创造能力现状
3.1 现金分红成为衡量股东价值创造能力的主要指标
3.2 由现金分红折射出我国上市公司股东价值创造能力存在的问题
3.2.1 缺乏连续性与稳定性的现金分红无法为判断股东价值创造能力提供依据
3.2.2 忽略自由现金流的现金分红使股东价值创造能力失真
3.2.3 易引发代理问题
3.3 将自由现金流与股东价值创造能力挂钩的必要性
3.3.1 从自由现金流看股东价值创造能力的优势
3.3.2 自由现金流在衡量股东价值创造能力中的作用
3.4 小结
第四章 乐视网案例分析
4.1 案例背景
4.1.1 公司简介
4.1.2 经营现状
4.2 自由现金流与自由现金计算分析
4.2.1 自由现金流计算分析
4.2.2 自由现金计算分析
4.3 现金增加值计算分析
4.4 股东价值创造能力评价
4.5 问题分析
4.6 小结
第五章 格力电器案例分析
5.1 案例背景
5.1.1 公司简介
5.1.2 经营现状
5.2 自由现金流与自由现金计算分析
5.2.1 自由现金流计算分析
5.2.2 自由现金计算分析
5.3 现金增加值计算分析
5.4 股东价值创造能力评价
5.5 原因分析
5.6 格力电器与乐视网对比分析
5.6.1 战略层面
5.6.2 经营现金流层面
5.6.3 利息支出层面
5.6.4 投资现金流层面
5.6.5 应对措施
5.7 小结
第六章 建议与对策
6.1 内部
6.1.1 规范自由现金流管理
6.1.2 引进自由现金流作为管理层绩效考核指标
6.1.3 加强董事会制度建设避免大股东一家独大
6.2 外部
6.2.1 建立自由现金流披露机制
6.2.2 强化债务约束
6.2.3 加强对“庞氏分红”现象的监管
结论
后记
参考文献
致谢
附录
个人简历
本文编号：3820433
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/gongyejingjilunwen/3820433.html
