可转换债券发行对东方雨虹公司绩效的影响研究

发布时间：2025-04-11 05:46

　　可转换债券是兼具债权融资与股权融资特征的融资工具。转换权和转股条款的存在赋予了可转换债券期权属性,而内嵌的期权属性使得可转换债券在具备融资功能的同时,能够帮助企业缓解代理问题、改善公司绩效,其自身的独特优势正逐渐被市场所认可。2017年以来,中国可转换债券市场逐步进入高速发展阶段,可转换债券在再融资市场所占的比重也在逐渐增加,正逐步从再融资市场的“配角”转变为“主角”。随着可转换债券在再融资市场地位的日渐提升,关于发行可转换债券对公司绩效影响方面的研究具有重要的理论意义与现实意义。本文选取东方雨虹发行可转换债券融资作为研究案例,试图分析公司通过发行可转换债券融资对公司绩效产生的影响。首先,本文在文献综述与理论概述部分,通过汇总国内外相关研究的学术文献,集中论述了可转换债券的基本概念、理论研究的现况、公司发行可转换债券融资的理论基础、公司发行可转换债券融资对公司绩效产生影响的作用原理;其次,本文围绕中国可转换债券市场的发展历程,从市场特点与市场中存在的问题两方面对市场现状进行分析;再次,本文以东方雨虹作为研究对象,结合可转换债券发行前后公司管理层行为,分析此次发行动因,并通过分析发行可转换...

【文章页数】：82 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1-1可转换债券发行到退出过程梳理

赎回条款一般包括到期赎回和有条件会赎回。到期赎回就是将可转换债券持有到期进行偿付的情况,与公司债券到期情况相同。这里主要讨论有条件赎回条款,到期赎回条款就不再赘述。发行人在《募集说明书》中会事先约定一系列条件,在可转换债券流通期间满足这些条件时,即赎回条款被触发。发行人可以按照《....

图1-2中国可转换债券发行条件梳理

可转换债券的债务性质的存在,要求企业按期付息,对企业的债务偿付能力有硬性要求。证监会关于可转换债券发行的诸多规章中,都对企业的盈利能力格外关注,其中净资产收益率始终是监管的重要指标。不过近期的规章修订中,对部分行业发行可转换债券的要求有所下降。但可转换债券的发行门槛较配股、定向增....

图2-1 1992-2020年中国可转换债券发行数量与规模统计

可转换债券凭借其灵活的条款设置、较低的票面利率、债权性与股权性相结合等特点,已经成为美欧等发达资本市场中不可或缺的一类融资工具,在西方资本市场的发展历程已超过百年。相比之下,中国从1990年才成立自己的证券交易所,1992年发行第一只可转换债券。中国证券市场的建设起步较晚,可转换....

图2-2 1992-2020年可转换债券各年度发行量占总发行量比重

从供给端分析,股权再融资市场规模逐步扩大,而此时证监会对定向增发收紧,使得部分企业转向发行可转换债券融资。从需求端分析,管理办法的出台,调整了可转换债券的申购方式,信用申购形式使得可转换债券的一级市场需求增加。结合供需两个方面的考虑,可转换债券经过之前两个阶段的铺垫,正逐步走向成....

本文编号：4039599