宏观因子与利率期限结构:基于混频Nelson-Siegel模型

发布时间：2017-10-13 22:31

  本文关键词：宏观因子与利率期限结构:基于混频Nelson-Siegel模型

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【摘要】：大量经验研究发现宏观基本面显著影响收益率曲线及其期限结构特征。本文提出一种包含低频宏观因子的混频Nelson-Siegel模型并基于中国国债收益率及宏观经济变量展开讨论。研究结果表明:混频模型可以改进同频模型拟合效果并较好刻画出具有明确经济含义的期限结构水平、斜率和曲度因子,说明混频模型在拟合中国国债收益率曲线方面的适应性。此外,我们发现水平因子对通货膨胀有明显作用,尤为重要的是,曲度因子受到GDP潜在因子显著的正向影响;最后,基于方差分解可以发现通胀因子主要作用于水平因子及收益率曲线长端,而GDP潜在因子则对曲度因子及中期收益率的贡献较大。
【作者单位】： 西南财经大学中国金融研究中心;厦门大学王亚南经济研究院;
【关键词】： 收益率曲线 混频数据 期限结构 GDP潜在因子
【基金】：国家自然科学基金项目(71371160) 教育部新世纪优秀人才支持计划(NCET-13-0509) 福建省教育厅项目(2009100074) 厦门大学创新基金项目(201422G010)资助
【分类号】：F822.0;F812.5
【正文快照】： 一、引百利率尤其是国债收益率是衡量金融资产价格的重要指标,同时也是表征宏观经济的关键变量。国债收益率与实体经济、金融市场之间存在密切联系,各种期限国债收益率所呈现出的利率期限结构也包含了重要的宏观、金融信息。一方面,经典金融理论认为短期国债利率中包含了短期

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本文编号：1027448