货币政策冲销效果——理论框架与中国实践

发布时间：2017-10-14 22:36

  本文关键词：货币政策冲销效果——理论框架与中国实践

  更多相关文章： 货币冲销 资本管制 货币政策

【摘要】：本文在ORW模型框架下,通过最小化中央银行损失函数来获得中央银行反应函数,进而利用2000年至2014年的月度数据测算中国货币政策的抵消和冲销系数。研究发现:(1)中国的资本管制比较严格,货币政策抵消系数平均为0.38,而且递归估计的结果显示中国的管制政策趋于严格;(2)中国的货币冲销效果比较有效,货币政策冲销系数总体上达0.91以上,但冲销系数呈现高低起伏的阶段性变化;(3)以外部冲击在货币当局冲销政策下的衰减速度来代表货币政策独立性,中国高效的货币冲销和有效的资本管制确保了货币政策的独立性;(4)在资本流动趋于频繁的背景下,深化汇率制度改革是确保货币政策独立自主的关键。
【作者单位】： 首都经济贸易大学金融学院;
【关键词】： 货币冲销 资本管制 货币政策
【基金】：国家社会科学基金青年项目“金砖国家应急储备安排的风险分担、分配收益与治理优化问题研究”(15CJY081) 首都经济贸易大学2013年度科研基金项目
【分类号】：F822.0
【正文快照】： 汇率制度的选择影响着货币当局冲销政策的必要性和效果。在开放经济条件下,对于涵盖了汇率稳定目标的汇率政策而言,货币当局须对资本流动进行适当的冲销式干预,从而避免资本流动对国内货币供应量的冲击,确保物价稳定和货币政策独立自主。但货币冲销是有成本的,成本一方面来自

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 谈正达;唐琳;胡海鸥;;我国国际资本流动与货币冲销的有效性研究:1999～2010[J];国际金融研究;2011年12期

2 武剑;;货币冲销的理论分析与政策选择[J];管理世界;2005年08期

3 徐滢;钱水土;;基于联立方程结构模型的央行货币冲销效果研究:2001-2012[J];财贸经济;2013年11期

4 管华雨,张晓田;论发展中国家的货币冲销政策[J];金融研究;2000年07期

5 李培育,余明;外汇储备、汇率波动和货币政策操作——台湾案例分析[J];金融研究;2004年02期

6 方先明;裴平;张谊浩;;外汇储备增加的通货膨胀效应和货币冲销政策的有效性——基于中国统计数据的实证检验[J];金融研究;2006年07期

7 曲强;张良;扬仁眉;;外汇储备增长、货币冲销的有效性及对物价波动的动态影响——基于货币数量论和SVAR的实证研究[J];金融研究;2009年05期

8 谭小芬;江瑶;;外汇流入结构对货币冲销水平的影响——基于2004—2011年八个亚洲新兴市场国家面板数据的分析[J];宏观经济研究;2014年06期

9 皇甫秉超;;国际收支双顺差下的中国冲销干预政策:——2000-2009[J];世界经济情况;2010年01期

10 ;Effectiveness of Capital Controls and Sterilizations in China[J];China & World Economy;2010年03期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 林愿;;中国外汇储备适度规模影响因素实证分析[J];安康学院学报;2007年02期

2 李子联;;我国通货膨胀的原因辨析:1978-2007——一种源自Grange检验的否定[J];北京市经济管理干部学院学报;2008年02期

3 洪云亭;;关于我国货币政策有效性的实证研究[J];中国城市经济;2010年05期

4 钟弥嘉;;我国外汇储备增长对货币政策影响的实证研究[J];财经界(学术版);2011年07期

5 罗素梅;周光友;;外汇储备适度规模测度理论述评及新进展[J];财经科学;2011年05期

6 李薇;邓永亮;;我国央行货币冲销有效性分析:一种新的思路[J];财经论丛;2010年02期

7 冷瑞华;;外汇占款与通货膨胀率关系研究[J];财经问题研究;2012年04期

8 何慧刚;;中国外汇冲销干预和货币政策独立性研究[J];财经研究;2007年11期

9 唐文进;谢海林;;汇率变动、央行票据与冲销成本:2004-2009[J];财经研究;2011年03期

10 谭跃;张跃龙;;外汇远期溢价异象与金融市场间投机溢价研究[J];财会通讯;2011年15期

中国重要会议论文全文数据库 前5条

1 吴明华;周爱民;;我国外汇储备对人民币币值的影响——影子汇率[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年

2 田素华;;东道国对国际资本流动冲销干预的国际经验[A];2008年度上海市社会科学界第六届学术年会文集（世界经济·国际政治·国际关系学科卷）[C];2008年

3 林斌;;央行最优干预下人民币汇率的决定——基于信号效应和资产调整效应的动态分析[A];2009年全国博士生学术会议论文集[C];2009年

4 薛鹤翔;许志伟;罗大庆;;投资流动性冲击与中国经济波动——货币政策能稳定经济吗?[A];2009年全国博士生学术会议：全球金融危机、中国的经济增长与宏观稳定 论文集[C];2009年

5 林斌;;央行最优干预下人民币汇率的决定——基于信号效应和资产调整效应的动态分析[A];2009年全国博士生学术会议：全球金融危机、中国的经济增长与宏观稳定 论文集[C];2009年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 黄武俊;开放经济下中国货币政策有效性研究[D];南开大学;2010年

2 田苗;国际资本流动对中国经济影响的实证分析[D];东北财经大学;2010年

3 王素琴;货币错配下货币政策有效性研究[D];武汉大学;2009年

4 张效冬;非对称性世界货币供给研究[D];暨南大学;2011年

5 刘冬雨;中国外汇储备的最优规模：理论与实证[D];山东大学;2011年

6 王宇雯;输入型通货膨胀的传导及对策研究[D];复旦大学;2011年

7 余婧;中国货币政策传导机制研究：理论与证据[D];复旦大学;2011年

8 甘小芳;中国经常项目顺差成因研究[D];复旦大学;2011年

9 李世华;中国失踪货币和流动性过剩研究[D];重庆大学;2011年

10 李杰;中国贸易开放与通货膨胀关系的数量研究[D];西南财经大学;2011年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 李海明;外汇储备变动对我国货币政策的影响分析[D];上海外国语大学;2010年

2 刘莹;我国中央银行外汇干预与冲销操作有效性研究[D];中国海洋大学;2010年

3 王珂;人民币升值背景下我国物价变动研究[D];中国海洋大学;2010年

4 莫盛良;我国外汇储备与人民币汇率相关性研究[D];浙江大学;2011年

5 秦彦;我国冲销干预有效性研究[D];南京大学;2011年

6 周国庆;国际输入性通货膨胀的实证分析[D];天津财经大学;2011年

7 王亚飞;我国适度外汇储备规模研究[D];天津财经大学;2011年

8 梁冲;汇率、外汇储备影响我国通货膨胀的机制研究[D];复旦大学;2011年

9 杨玉玮;中国中央银行票据的宏观调控效果研究[D];辽宁大学;2011年

10 张薇;居民消费储蓄与我国货币政策的相关性研究[D];哈尔滨工业大学;2010年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 何慧刚;;中国外汇冲销干预和货币政策独立性研究[J];财经研究;2007年11期

2 徐明东;田素华;;中国国际收支双顺差与货币供给动态关系:1994-2007——基于抵消系数和冲销系数模型的分析[J];财经研究;2007年12期

3 徐以升;;超过1万亿的代价——中国央行对冲外汇占款机制及成本评估与展望[J];国际经济评论;2011年04期

4 李扬;外汇体制改革与中国的金融宏观调控[J];国际经济评论;1997年Z3期

5 伍志文;货币供应量与物价反常规关系:理论及基于中国的经验分析——传统货币数量论面临的挑战及其修正[J];管理世界;2002年12期

6 武剑;;货币冲销的理论分析与政策选择[J];管理世界;2005年08期

7 赵留彦,王一鸣;货币存量与价格水平:中国的经验证据[J];经济科学;2005年02期

8 黄武俊;陈漓高;;中国国际资本流动与货币政策动态关系:1994—2007——基于BGT模型抵消和冲销系数分析[J];经济科学;2009年03期

9 裴平;吴金鹏;;论人民币内外价值偏离[J];经济学家;2006年01期

10 易纲;中国的货币供求与通货膨胀[J];经济研究;1995年05期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 ;戴相龙说2000年货币政策将从五个方面着力[J];政策与管理;2000年02期

2 李素梅;中国货币政策的有效性分析[J];浙江金融;2000年09期

3 吉可为,苑德军;金融创新对货币政策影响的理论分析[J];首都经济贸易大学学报;2000年05期

4 张鹏;不稳健银行体系对货币政策的负面作用[J];经济研究参考;2000年05期

5 戴相龙;戴相龙表示 继续实行稳健的货币政策[J];领导决策信息;2000年30期

6 钱敏华;;正确认识货币政策拉动内需的作用[J];对外经贸财会;2000年04期

7 于惠玲;;我国货币政策运行中的问题及对策[J];华北金融;2000年11期

8 黄健;;货币政策:寻求新工具[J];资本市场;2000年11期

9 李春琦;论财政政策与货币政策的有效搭配[J];当代财经;2001年01期

10 朱正元;美国联邦储备体系货币政策最终目标的辩证否定与启示[J];南方金融;2001年05期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 张帅;徐长生;;货币状况指数:我国货币政策的信息指示器[A];2009年全国博士生学术会议论文集[C];2009年

2 高珂;时光;;2008年我国货币政策出现倒‘V’型转变原因浅析[A];中国会计学会审计专业委员会2010年学术年会论文集[C];2010年

3 许晋波;;新时期我国的货币政策[A];论中国式的社会主义现代化[C];2002年

4 徐洪才;;2012年货币政策及金融改革展望[A];中国经济年会（2011-2012）会刊[C];2012年

5 李，

本文编号：1033571