信息优势、投资者关注与内部人交易超额收益

发布时间：2017-11-20 17:20

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【摘要】：从信息不对称理论出发,本文对我国市场内部人交易获取超额收益的相关问题进行实证研究。研究结果表明:在现行监管政策下,信息优势导致内部人买入本公司股票可以获取显著为正的异常收益;而披露研发费用的企业,由于更严重的内部人信息优势,导致内部人交易获得更高的超额收益。但投资者关注可以有效降低内部人信息优势,减少内部人交易的异常收益水平。并且,投资者关注可以减弱内部人由于研发行为的信息优势带来的内部人交易超额收益。本文的发现,对于股权分置改革后加强内幕信息管理,建立防控打击内部交易综合体系,完善公司治理等方面具有重要的借鉴作用。
【作者单位】： 北京大学汇丰商学院;
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言内幕交易(insider trading)是证券监管中最具争议的内容之一。尽管狭义的“内幕交易”被大多数国家法律明文禁止,但公司内部人合法买卖本公司股票(以下简称为“内部人交易”)对资源配置究竟产生正面还是负面的影响,以及如何降低或消除这样的影响,是市场监管者和外部投

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4 吴昊e，

本文编号：1207934