剩余收益模型与股票未来回报

发布时间：2017-12-31 04:16

本文关键词：剩余收益模型与股票未来回报　出处：《会计研究》2012年09期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文采用Hou et al.(2012)公司基本面盈余预测模型并结合剩余收益模型对上市公司的内在价值进行估计,并分析内在价值与市价比率(V/P)与股票未来回报之间的关系。我们发现基于V/P分组的投资组合,在未来一至三年规模调整的持有超额回报套利分别达到15.2%、37.9%和55.9%;在控制了市账比等因素以后,V/P对股票未来回报仍然具有显著的预测作用。本文的研究克服了以往文献中运用证券分析师盈余预测进行剩余收益模型估值的内在局限,并提供了我国资本市场背景下切实可行的基于剩余收益模型估值的投资组合策略。
[Abstract]:This paper uses Hou et al.2012) to estimate the intrinsic value of listed companies by using the fundamental earnings forecasting model and the residual income model. We also analyze the relationship between the ratio of intrinsic value and market value and the future return of stock. We find that the portfolio is based on the group of V / P. In the next one to three years scale adjustment of the holding excess return arbitrage reached 15.210% and 55.9% respectively; After controlling the market account ratio and other factors. V / P still plays a significant role in predicting the future return of stocks. The research in this paper overcomes the inherent limitations of the previous literature on the residual return model using the earnings forecast of securities analysts. It also provides a feasible portfolio strategy based on residual income model under the background of China's capital market.
【作者单位】：暨南大学管理学院会计系;北京大学光华管理学院会计系;
【基金】：国家自然科学基金项目(71132004、71032006和71222204) 教育部人文社会科学研究一般项目(11YJC630166) 教育部博士点基金项目(201144011220008) 广东省自然科学基金项目(S2011040004337) 暨南大学科研培育与创新基金项目(12JNKY003)资助
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言基于财务报表信息的证券投资策略研究具有重要的理论和现实意义,它直接影响着我们对证券价格形成机制等问题的认识,同时也影响着会计信息的使用者——证券投资者是否有效地利用会计信息,尤其是影响机构投资者在证券组合选择时如何根据会计信息制定投资策略。这方面的

【参考文献】