中国货币政策的宏观经济效应——基于不同中介目标SVAR模型的比较分析
本文关键词： 货币政策中介目标 宏观经济效应 SVAR模型 出处：《财经问题研究》2012年03期 论文类型：期刊论文
【摘要】：本文首先采集中国1999—2011年季度数据,构建由GDP、外汇储备、CPI和不同货币政策中介目标组成的四变量SVAR模型族,然后通过Cholesky分解施加约束,测算出不同货币政策冲击对产出波动和价格波动的具体效应。研究结果表明,货币政策冲击在中短期内对产出波动具有最多不超过11%的影响,且数量型中介目标的冲击效应要强于价格型中介目标;多数货币政策冲击对物价波动的影响要大于其对产出波动的影响,且解释程度多在12%左右。货币政策在一定程度上既是价格波动的根源,也是应对通货膨胀的有效手段;随着M2可控性的逐步减弱和国内信贷调节有效性的逐渐丧失,中国未来货币政策中介目标应向利率转移。
[Abstract]:In this paper, we first collect China's 1999-2011 quarterly data, and construct a four-variable SVAR model family composed of GDP, foreign exchange reserve CPI and different monetary policy intermediate targets. Then the specific effects of different monetary policy shocks on output volatility and price volatility are calculated by applying Cholesky decomposition constraints. Monetary policy shock has no more than 11% influence on output fluctuation in the short and medium term, and the impact effect of quantitative intermediary target is stronger than that of price intermediate target. The impact of most monetary policy shocks on price fluctuations is greater than its impact on output fluctuations, and the degree of explanation is about 12%. To some extent, monetary policy is the root of price volatility. It is also an effective means to deal with inflation; With the gradual weakening of M2 controllability and the gradual loss of the effectiveness of domestic credit regulation, the intermediate target of China's monetary policy should be transferred to interest rate in the future.
【作者单位】： 北京师范大学国民核算研究院;
【基金】：国家社会科学基金重大招标项目“国家统计数据质量管理研究”(09&ZD040) 教育部人文社会科学规划项目“中国短期通货膨胀动态实证研究”(10YJA790147)
【分类号】：F822.0
【正文快照】： 一、引言近年来,货币政策在中国应对复杂的宏观经济局势中被频繁使用,其类型也多次转变,先由2008年的“从紧”型转变为2009年的“适度宽松”型,再转变为2010年以来的“稳健”型。在这一背景下,深入分析并准确度量货币政策的宏观经济效应是摆在宏观决策者和学术研究者面前的重
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本文编号：1452348
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