中国商品金融化分层与通货膨胀驱动机制.pdf全文

  本文关键词：中国商品金融化分层与通货膨胀驱动机制，由笔耕文化传播整理发布。

张成思等 ：中国商品金融化分层与通货膨胀驱动机制 中国商品金融化分层与通货膨胀驱动机制术 张成思 刘泽豪 罗 煜 内容提要：在银行主导型的金融体系格局下，中国普通商品的利润积累越来越多地通 过金融渠道获得、并与金融产品在资本聚集度等多方面表现出相似性和相关性的现象可 以称为商品金融化。本文将资本轮动要素引入乘数加速数模型，基于内生经济周期理论 阐释不同金融化程度商品的价格形成机制，并将 因子分析与动态计量模型相结合，对不 同 金融化层次商品的价格变动对总体通货膨胀的驱动机制进行研究。结果表明：金融化程 度越高的商品价格变动对通货膨胀 的传导和影响持续时间越长，并且与通货膨胀 的互动 表现为双 向性 ；中等金融化程度的商品对通货膨胀的传 导效应集中于前2―3个季度 内， 且为单向；低金融化程度的商品价格变动对通货膨胀的驱动效应较弱，，影响持续的时间相 对较短。因此 ，区分商品金融化层次有助于提高宏观决策针对性。 关键词 ：金融化 资本轮动 通货膨胀 宏观经济 一 、 引 言 近年来，世界范围内的经济金融危机频仍，美 国的财政困局、欧洲的债务重组和 13本的经济停 滞都给全球经济发展带来较大的负面冲击。受到外部经济环境不景气的影响，中国经济增速也出 现阶段性的下滑态势 。在此背景下 ，世界各国量化宽松政策频出，我国也加快了以投资为主导的经 济刺激计划 。尽管没有出现像 2008年那样的大规模集 中投资，但近年来中央以及地方配套投入 的 资金规模也相当可观。这些宽松政策从一定程度上推高了市场对于经济复苏进程的通胀预期 ，并 给现实经济运行带来较大通胀压力 。另外，随着资金涌入不 同行业

  本文关键词：中国商品金融化分层与通货膨胀驱动机制，由笔耕文化传播整理发布。