分析师利益冲突、乐观偏差与股价崩盘风险
本文关键词： 分析师乐观偏差 利益冲突 股价崩盘风险 出处：《经济研究》2012年07期 论文类型：期刊论文
【摘要】："股价崩盘风险"是当前金融危机背景下财务学的一个研究热点。本文使用2003-2010年中国A股上市公司的数据,研究分析师乐观偏差是否影响上市公司股价崩盘风险,并考察分析师面临的"利益冲突"是否会加剧乐观偏差对股价崩盘风险的影响。研究发现:(1)分析师乐观偏差与上市公司未来股价崩盘风险之间显著正相关,且此关系在"牛市"更为显著;(2)机构投资者持股比例越高,机构投资者数量越多,公司存在再融资行为,以及来自前五大佣金收入券商的分析师比例越高,分析师乐观偏差与崩盘风险之间的正向关系就更为显著,说明"利益冲突"会加剧两者的关系。本文的研究对于全面认识分析师在资本市场中的作用,以及如何降低我国股价崩盘风险、促进股市平稳发展具有重要的理论和现实意义。
[Abstract]:"Stock price crash risk" is a hot research topic in financial science under the background of the current financial crisis. Using the data of Chinese A-share listed companies from 2003 to 2010, this paper studies whether or not analysts' optimistic bias affects the risk of stock price collapse of listed companies. And examine whether the "conflict of interest" faced by analysts will aggravate the impact of optimistic bias on the risk of stock price collapse. The study found that there is a significant positive correlation between the analyst's optimistic bias and the risk of future stock price collapse of listed companies. The higher the proportion of institutional investors, the more the number of institutional investors, the refinancing behavior of the company, and the higher the proportion of analysts from the top five commission income brokers. The positive relationship between analysts' optimistic bias and crash risk is even more significant, indicating that "conflict of interest" can aggravate the relationship between the two. And how to reduce the risk of stock price collapse and promote the smooth development of stock market has important theoretical and practical significance.
【作者单位】： 中国人民大学商学院;中山大学岭南学院;
【基金】：国家自然科学(批准号:70802002、70972130、71021001) 全国博士学位论文作者专项资金资助项目(批准号:201085)对本研究的支持
【分类号】：F832.51;F224
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本文编号：1539259
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