基于高阶矩的封闭式基金业绩评价研究
本文关键词： 夏普比率 基金业绩评价 封闭式基金 基金业绩排名 出处：《证券市场导报》2012年11期 论文类型：期刊论文
【摘要】：中国封闭式基金收益率序列具有明显的尖峰厚尾和有偏特征,为研究收益率的高阶矩对基金业绩评价和排名的影响以及Sharpe比率在基金业绩排名中是否仍适用,本文首先从理论角度解释投资者对高阶矩偏好问题;然后在效用函数的基础上,研究在封闭式基金业绩评价过程中考虑收益率高阶矩问题,提出了考虑高阶矩的广义Sharpe比率;最后将基于高阶矩的广义Sharpe比率应用到我国封闭式基金业绩排名研究中。实证分析表明,尽管封闭式基金收益率序列不服从正态分布,但基于广义Sharpe比率和Sharpe比率的基金排名结果完全一致,Sharpe比率作为我国封闭式基金业绩排名中最常用的指标仍然有效和适用。
[Abstract]:Chinese closed-end fund yield series has obvious sharp and thick tail and biased characteristics. In order to study the influence of higher moment of return on fund performance evaluation and ranking, and whether Sharpe ratio is still applicable in fund performance ranking, Chinese closed-end fund yield sequence has obvious characteristics of peak, thick tail and bias. In this paper, the problem of investors' preference for higher-order moments is explained theoretically, and then, on the basis of utility function, the problem of higher-order moments of return is considered in the performance evaluation of closed-end funds, and a generalized Sharpe ratio considering higher-order moments is proposed. Finally, the generalized Sharpe ratio based on higher moments is applied to the performance ranking of closed-end funds in China. The empirical analysis shows that, although the return series of closed-end funds is not satisfied with the normal distribution, However, the results of fund ranking based on generalized Sharpe ratio and Sharpe ratio are consistent. As the most commonly used index of closed-end fund performance ranking in China, it is still valid and applicable.
【作者单位】： 东南大学经济管理学院;南京审计学院金融学院;
【基金】：教育部人文社会科学项目(10YJA790006) 江苏省高校哲学社会科学重大项目(2011ZDAXM020) 江苏高校哲学社会科学“金融风险管理研究中心”重大项目(2012JDXM009) 江苏省高校自然科学基金(12KJB110009) 江苏省博士后科研资助计划(1201057C)
【分类号】：F224;F832.5
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，本文编号：1546102
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