终极所有权性质与股权融资成本——来自中国证券市场的经验证据
本文选题:终极所有权 切入点:股权融资成本 出处:《证券市场导报》2015年07期 论文类型:期刊论文
【摘要】:依据公司终极控制人的差异将国有公司和非国有公司进一步划分为中央企业、地方企业、事业单位企业、民营企业和外资企业,采用2004~2013年的中国上市公司为样本,以民营企业作为参照基准,实证检验终极所有权性质对股权融资成本的影响,研究发现:(1)相比民营企业和地方企业,中央企业具有显著更低的股权融资成本;(2)地方企业和民营企业之间的股权融资成本没有系统性差异;(3)事业单位企业和民营企业的股权融资成本没有系统性差异;(4)外资企业相比民营企业具有显著更低的股权融资成本;(5)在五类企业中,中央企业和外资企业的股权融资成本显著更低,地方企业、事业单位企业和民营企业的股权融资成本显著更高。
[Abstract]:According to the difference of ultimate controllers, the state-owned companies and non-state-owned companies are further divided into central enterprises, local enterprises, institutions, private enterprises and foreign-funded enterprises. The listed companies in China from 2004 to 2013 are used as samples. Taking private enterprises as reference, the paper empirically tests the effect of the nature of ultimate ownership on the cost of equity financing. The study finds that: 1) compared with private enterprises and local enterprises, Central enterprises have significantly lower cost of equity financing; there is no systematic difference in the cost of equity financing between local and private enterprises; there is no systematic difference in the cost of equity financing between institutions and private enterprises. Compared with private enterprises, foreign-funded enterprises have significantly lower cost of equity financing. The cost of equity financing for central enterprises and foreign-funded enterprises is significantly lower, while for local enterprises, institutions and private enterprises, the cost of equity financing is significantly higher.
【作者单位】: 西南交通大学经济管理学院;
【基金】:国家自然科学基金“终极所有权结构,社会资本与银行贷款契约(项目编号:71472157),国家自然科学基金“终极控制股东,投资者法律保护与会计稳健性”(项目编号:71272140),国家自然科学基金“终极所有权结构,制度环境与权益资本成本”(项目编号:71002062) 四川省学术和技术带头人培养基金“媒体监督,政府干预与权益资本成本”(重点资助)和四川省学术和技术带头人培养基金“媒体治理与审计质量”(重点资助)的资助
【分类号】:F832.51
【参考文献】
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【共引文献】
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本文编号:1607101
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