新投资机会对大股东攫取控制权私利的影响研究

发布时间：2018-04-05 10:39

本文选题：新投资机会　切入点：终极控制　出处：《中国管理科学》2012年02期

【摘要】：本文基于新投资机会存在假设,构建两期投资下的大股东利益侵占模型,剖析新投资机会、现金流权以及中小股东利益保护对控制权私利的影响。并结合我国上市公司控制权私利产生的背景,以2000-2008年间沪深两市A股市场发生控制权转移的上市公司为研究样本进行经验验证。研究结果表明,新投资机会与控制权私利显著负相关,新投资机会对于抑制控制权私利具有重要作用;现金流权与控制权私利水平之间存在先上升后下降的倒"U"型关系,但没有通过显著性检验;独立董事占董事会的比例与控制权私利显著不相关,再次验证了我国上市公司的独立董事制度在公司治理方面的低效性。
[Abstract]:Based on the assumption of the existence of new investment opportunities, this paper constructs a model of major shareholders' interest encroachment under the two-period investment, and analyzes the influence of new investment opportunities, cash flow rights and the protection of minority shareholders' interests on the private interests of control rights.Combined with the background of the private interests of the listed companies in China, this paper takes the listed companies in the Shanghai and Shenzhen A-share markets from 2000 to 2008 to conduct empirical verification.The results show that the new investment opportunities are negatively correlated with the private interests of the control rights, the new investment opportunities play an important role in restraining the private interests of the control rights, and the relationship between the cash flow rights and the level of the private interests of the control rights rises first and then decreases.However, it does not pass the significance test; the proportion of independent directors to the board of directors is not significantly related to the private interests of control, which again proves the inefficiency of the independent director system in corporate governance of listed companies in China.
【作者单位】：重庆大学经济与工商管理学院;国家开发银行重庆分行;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70772100) 教育部博士点基金资助项目(教技发中心函[2006]226号) 广东省教育厅人文社科研究项目
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

相关期刊论文前10条

1 赵昌文,蒲自立,杨安华;中国上市公司控制权私有收益的度量及影响因素[J];中国工业经济;2004年06期

2 邵军;刘志远;;“系族企业”内部资本市场有效率吗?——基于鸿仪系的案例研究[J];管理世界;2007年06期

3 叶康涛;公司控制权的隐性收益——来自中国非流通股转让市场的研究[J];经济科学;2003年05期

4 施东晖;上市公司控制权价值的实证研究[J];经济科学;2003年06期

5 唐宗明,蒋位;中国上市公司大股东侵害度实证分析[J];经济研究;2002年04期

6 徐晓东,陈小悦;第一大股东对公司治理、企业业绩的影响分析[J];经济研究;2003年02期

7 李增泉,孙铮,王志伟;“掏空”与所有权安排——来自我国上市公司大股东资金占用的经验证据[J];会计研究;2004年12期

8 韩德宗,叶春华;控制权收益的理论与实证研究[J];统计研究;2004年02期

9 豆中强;刘星;陈其安;;基于跨期投资视角的控股股东两期控制权私利行为[J];系统工程理论与实践;2010年04期

10 林朝南;刘星;郝颖;;所有权安排对大股东控制权私利的影响研究[J];中国管理科学;2007年06期

【共引文献】

相关期刊论文前10条

1 杨宝臣;王立清;尹辉;;政治联系、负债与公司治理作用[J];安徽师范大学学报(人文社会科学版);2010年04期

2 曹凤岐,杨军;上市公司董事会治理研究——九论社会主义条件下的股份制度[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2004年03期

3 陈晋平;中国上市公司控股权交易特征实证研究[J];北京交通大学学报(社会科学版);2005年01期

4 罗童堂;;控制权私人收益的公司层面影响因素分析[J];北方经济;2009年10期

5 李爱勇;秦江萍;连艺菲;;上市公司控制权私有收益测度方法的相关研究综述[J];北方经济;2009年18期

6 李璐;;上市公司股权结构与公司绩效关系研究综述[J];边疆经济与文化;2007年03期

7 吴辉;;上市公司定向增发的利益输送研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年02期

8 骆欣庆;;控制权溢价的经济学分析[J];北京理工大学学报(社会科学版);2010年01期

9 李常青,管连云;股权结构与盈余管理关系的实证研究[J];商业研究;2004年19期

10 许敏,鲁爱雪,李瑞;资本结构对我国上市公司控制权溢价的影响[J];商业研究;2005年19期

相关期刊论文前10条

1 赵昌文,蒲自立;资本市场对公司治理的作用机理及若干实证检验[J];中国工业经济;2002年09期

2 赵昌文,蒲自立,杨安华;中国上市公司控制权私有收益的度量及影响因素[J];中国工业经济;2004年06期

3 黄福广,齐寅峰;控股组织结构下的控制权与控制利益问题研究[J];管理世界;2001年01期

4 何小锋,王国强;买壳上市的成本效益分析[J];经济科学;2000年04期

5 刘彤;小股东权益与公司治理绩效改善——基于产权理论的分析[J];经济科学;2002年02期

6 叶康涛;公司控制权的隐性收益——来自中国非流通股转让市场的研究[J];经济科学;2003年05期

7 施东晖;上市公司控制权价值的实证研究[J];经济科学;2003年06期

8 陈信元,张田余;资产重组的市场反应——1997 年沪市资产重组实证分析[J];经济研究;1999年09期

9 孙永祥,黄祖辉;上市公司的股权结构与绩效[J];经济研究;1999年12期

10 陈小悦,徐晓东;股权结构、企业绩效与投资者利益保护[J];经济研究;2001年11期

【相似文献】

相关期刊论文前10条

1 洪菲;;我国上市公司控制权私利产生的原因分析及对策研究[J];财经界(学术版);2010年05期

2 蔡珍红;冉戎;;控制权私利、增长期权与非效率投资行为[J];系统工程理论与实践;2011年01期

3 许永斌;;中国上市公司控制权私利形成机理及其表现形式分析[J];社会科学战线;2009年12期

4 许永斌;;控制权、控制权私利和投资者法律保护[J];会计之友(上旬刊);2009年09期

5 周李;;控制权私利与上市公司现金持有的关系研究[J];商业时代;2010年28期

6 许文彬;;我国上市公司控制权私利的实证研究[J];中国工业经济;2009年02期

7 张菊朋;;盈余管理、控制权私利与投资者保护综述[J];中国证券期货;2009年04期

8 刘星;刘理;豆中强;;控股股东现金流权、控制权与企业资本配置决策研究[J];中国管理科学;2010年06期

9 李质仙;2001年纺织上市公司运行综述与2002年展望(下)[J];中国纺织;2002年05期

10 张秀梅;关联方交易的制度根源与监管启示[J];中国注册会计师;2004年06期