国有企业过度投资行为及其制约机制的实证研究——基于我国A股市场实证

发布时间：2018-04-23 19:10

  本文选题：上市公司 + 过度投资　； 参考：《金融理论与实践》2012年08期

【摘要】：以在我国沪、深两地A股上市的710家国有及国有控股企业2006年的数据为样本,借鉴Vogt的模型,从股权结构、公司治理结构、股利政策等方面对我国国有企业的投资效率及其制约机制进行了实证分析。结论为:(1)我国国有企业存在过度投资行为,且过度投资程度和企业自由现金流正相关。(2)国有法人持股、两权分离度、资产负债率可以有效抑制国有上市企业的过度投资行为;独立董事制度、机构持股、管理层持股、现金股利不能抑制企业的过度投资行为。
[Abstract]:Taking the data of 710 countries and state-owned holding enterprises in Shanghai and Shenzhen stock market in Shanghai and Shenzhen stock market in 2006 as samples and using Vogt model for reference, this paper makes an empirical analysis on the investment efficiency and the restriction mechanism of China's state-owned enterprises from the aspects of ownership structure, corporate governance structure and dividend policy. The conclusion is: (1) there is excessive investment in state-owned enterprises in China (710). The behavior, and the degree of excessive investment is positively related to the free cash flow of the enterprise. (2) the state-owned corporate ownership, the two right separation degree, the asset liability ratio can effectively restrain the overinvestment behavior of the state-owned listed enterprises; the independent director system, the institutional stock, the managerial ownership, and the cash dividend can not restrain the excessive investment behavior of the enterprise.

【作者单位】： 中国人民银行郑州中心支行;西南财经大学金融学院;
【分类号】：F224;F276.1;F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前2条

1 唐雪松;周晓苏;马如静;;上市公司过度投资行为及其制约机制的实证研究[J];会计研究;2007年07期

2 李同宁;;中国投资率与投资效率的国际比较及启示[J];亚太经济;2008年02期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 宋常;刘司慧;;信息披露、机构投资者持股与上市公司过度投资[J];商业研究;2010年11期

2 龚凯颂;;我国企业投融资理论研究回顾与展望[J];财会通讯;2009年01期

3 陈振华;;基于大股东控制的融资约束对上市公司投资行为的影响分析[J];财会通讯;2010年03期

4 龚凯颂;陈莹;;企业投资行为与负债水平关系的实证研究——基于产品市场竞争的视角[J];财会通讯;2010年36期

5 张梅;贺敏娟;;自由现金流代理问题、约束机制与审计定价的逻辑纽带联系[J];财会通讯;2010年36期

6 龚蜜;赵伟;;论会计稳健性对上市公司过度投资的制约作用[J];财会通讯;2011年01期

7 王志强;徐皎;;上市公司投资行为扭曲理论研究[J];财会通讯;2011年02期

8 李维安;姜涛;;公司治理与企业过度投资行为研究——来自中国上市公司的证据[J];财贸经济;2007年12期

9 戴德明;王小鹏;;所得税、自由现金流与过度投资——来自中国2008年A股上市公司的经验证据[J];财贸研究;2011年01期

10 赵青华;;零股利不能带来公司与高管的双赢——来自中国上市公司的证据[J];西部论坛;2010年04期

相关会议论文 前4条

1 汪平;孙士霞;;自由现金流量、股权结构与我国上市公司投资问题研究[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年

2 杜兴强;曾泉;杜颖洁;;政治联系、过度投资与公司价值——基于国有上市公司的经验证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

3 马永强;向杨;;政府干预下的企业过度投资:一个理论框架[A];第六届（2011）中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2011年

4 ;股价信息含量与资本投资效率——基于投资现金流敏感度的视角[A];第六届（2011）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2011年

相关博士学位论文 前10条

1 刘松;股票错误定价背景下我国上市公司非效率投资研究[D];南开大学;2010年

2 孙晓琳;终极控股股东对上市公司投资行为影响的研究[D];东北财经大学;2010年

3 张小雪;中国人力资本、物质资本供给的内生结构与经济增长研究用[D];南京航空航天大学;2009年

4 钟海燕;中国国有控股上市公司投资行为及效率研究[D];重庆大学;2010年

5 朱磊;负债对企业投资行为影响的理论与实证研究[D];山东大学;2008年

6 李春红;上市公司投资行为与控制权配置研究[D];重庆大学;2008年

7 姬美光;信息披露、代理成本与管理者自利行为研究[D];吉林大学;2008年

8 张艳秋;股权结构对中国上市公司投资行为扭曲影响的研究[D];吉林大学;2009年

9 纳超洪;管理权力、自由裁量性投资与高管薪酬[D];暨南大学;2009年

10 张娜;股权结构视角下财务杠杆对企业投资影响研究[D];复旦大学;2009年

相关硕士学位论文 前10条

1 孙秀婷;投资者过度自信下上市公司过度投资行为研究[D];大连理工大学;2010年

2 戴敏霞;管理者过度自信与非效率投资关系研究[D];大连理工大学;2010年

3 李宝霞;股权激励与内部长期投资决策关系研究[D];中国海洋大学;2010年

4 戴宇峰;我国非房地产央企过度投资房地产问题的研究[D];湘潭大学;2010年

5 王莉;我国上市公司债务期限结构对公司经营业绩影响的实证分析[D];江西财经大学;2010年

6 王文艳;大股东控制下的上市公司非效率投资行为研究[D];河南理工大学;2010年

7 高明亮;上市公司过度投资及其制约机制研究[D];南京财经大学;2010年

8 宋玲;中小上市公司非效率投资的治理机制研究[D];浙江工商大学;2011年

9 曹向;基于行为金融学视角的股票价值评估与公允价值问题研究[D];湖南大学;2009年

10 白遥;民营金字塔企业过度投资及其治理研究[D];湖南大学;2010年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前1条

1 谌新民,刘善敏;上市公司经营者报酬结构性差异的实证研究[J];经济研究;2003年08期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 潘立生;张清政;;股权结构、机构投资者与企业过度投资行为研究[J];中国市场;2010年31期

2 刘静;李梦婧;;股权结构与公司绩效关系实证分析[J];华北水利水电学院学报;2010年03期

3 林阳春;;上市公司股权结构与公司绩效实证研究[J];太原理工大学学报(社会科学版);2007年02期

4 李丽君;马巧梅;高桃丽;;上市公司过度投资行为制约因素分析[J];管理学家(学术版);2010年06期

5 刘广;陈建国;;上市公司过度投资行为与其机构投资者关系的实证研究[J];商业时代;2011年24期

6 田娟;;上市公司融资结构与公司治理分析[J];统计与决策;2006年24期

7 马如静;唐雪松;贺明明;;我国企业过度投资问题研究——来自证券市场的证据[J];经济问题探索;2007年06期

8 左志鹏;;我国上市公司股权结构与公司绩效的实证分析[J];沈阳航空工业学院学报;2010年02期

9 刘海鹰;;上市公司经营风险与股权结构的实证研究[J];统计与决策;2010年12期

10 李明辉;;股权结构、公司治理对股权代理成本的影响——基于中国上市公司2001～2006年数据的研究[J];金融研究;2009年02期

相关会议论文 前10条

1 王琨;陈晓;;关联方担保:融资还是“圈钱”[A];中国会计学会2005年学术年会论文集（下）[C];2005年

2 姚禄仕;杨善林;;上市公司可持续发展因素分析——来自中国证券市场的证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2006年学术年会暨第十三届年会论文集[C];2006年

3 周春生;马光;;中国上市公司的股权结构与财务报表更正[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年

4 李鑫;;公司治理与企业过度投资——基于中国上市公司的实证研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

5 祁怀锦;王红岩;;中国亏损上市公司股权结构的实证研究[A];中国会计学会第六届理事会第二次会议暨2004年学术年会论文集（上）[C];2004年

6 杨雪玲;黄晓鹏;张白;;公司治理与企业竞争力的相关性实证分析[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年

7 杨清香;胡向丽;俞麟;;产权性质、股权结构与投资行为——来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

8 王琨;候宇;;股权结构对公司市盈率的影响——来自中国股市的实证研究[A];中国会计学会第六届理事会第二次会议暨2004年学术年会论文集（上）[C];2004年

9 姚燕;王化成;;主并公司股权结构与上市公司长期财富效应——基于我国控制权转移事件的分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

10 余劲松;梁红英;;立法导向、投资者诉讼与公司治理水平改善[A];2008年度（第六届）中国法经济学论坛论文集（下）[C];2008年

相关重要报纸文章 前10条

1 刘小敏;股权结构是公司治理的核心[N];上海金融报;2007年

2 郄永忠;房地产公司：制度决定成败？[N];中国房地产报;2006年

3 周松林;王石：公司治理保障万科长期发展[N];中国证券报;2007年

4 王晓伟;保壳争先 *ST中天新老东家易主[N];中国房地产报;2006年

5 宋常 赵懿清 中国人民大学商学院;地区性行政垄断导致上市公司非效率投资[N];中国社会科学报;2010年

6 本报记者 宋振庆;由乱及治 深天健地产业务上位[N];中国房地产报;2008年

7 王子鹏;房地产公司治理还在启蒙阶段[N];中国房地产报;2006年

8 秦洪;毛利惊人：2005年地产类上市公司景象[N];中国房地产报;2006年

9 欧阳波;武汉商联集团囊收三家上市公司[N];中国证券报;2007年

10 本报记者　 袁小可;扶优祛劣有利上市公司长期发展[N];上海证券报;2006年

相关博士学位论文 前10条

1 熊小舟;我国上市公司大股东控制与公司绩效研究[D];电子科技大学;2009年

2 梁英;产品市场竞争对公司治理绩效影响的研究[D];吉林大学;2009年

3 李洪;基于利益相关者理论的我国上市公司独立董事治理机制研究[D];重庆大学;2008年

4 付永进;二元股份结构上市公司治理研究[D];天津大学;2003年

5 卞琳琳;公司治理与竞争力的关系[D];南京农业大学;2009年

6 张功富;产品市场竞争影响企业非效率投资的路径研究[D];暨南大学;2008年

7 刘胜强;股权结构对企业R&D投资行为的影响及经济后果研究[D];重庆大学;2011年

8 姚宏;利润操纵背景下上市公司价值增长评价模型研究[D];大连理工大学;2007年

9 凌定胜;独立董事特质对公司绩效的有效性研究[D];东华大学;2008年

10 包苏昱;自由现金流、上市公司过度投资及其负债治理[D];厦门大学;2007年

相关硕士学位论文 前10条

1 闫百启;上市公司股权结构与公司绩效的相关性研究[D];山东大学;2008年

2 万士荣;股权结构、债务杠杆与企业投资[D];厦门大学;2007年

3 夏倩;过度投资问题研究[D];复旦大学;2008年

4 常兴华;上市公司控制权转移与股权结构关系研究[D];南京财经大学;2008年

5 刘俊霞;山东省上市公司股权结构与公司绩效关系的实证研究[D];西北大学;2008年

6 庞子杰;股权结构与公司治理研究[D];首都经济贸易大学;2008年

7 刘玉艳;上市公司股权结构与现金流量相关性分析[D];新疆财经大学;2007年

8 王海盛;中国上市公司财务困境与公司治理的关系研究[D];天津大学;2006年

9 周启涛;股权结构、公司治理与经营绩效的实证研究[D];暨南大学;2006年

10 裴亚坤;我国中小企业上市公司股权结构与公司绩效研究[D];天津财经大学;2007年

，

本文编号：1793237