杠杆、债务期限结构与企业投资——来自中国上市公司的证据

发布时间：2018-05-06 04:00

  本文选题：杠杆 + 债务期限结构　； 参考：《经济与管理研究》2012年08期

【摘要】：本文利用2001～2010年中国制造业上市公司的平衡面板数据检验了杠杆、债务期限结构与企业投资之间的关系。研究发现,当企业不存在流动性风险时,缩短债务期限结构能够有效地促进企业投资。然而,如果考虑流动性风险的影响,缩短债务期限结构对企业投资的影响效果将因为流动性风险的存在而减弱,此时降低杠杆更能够缓解企业投资不足的问题。本文进一步发现国有控股企业倾向于利用债务期限结构工具缓解投资不足的问题,而非国有控股企业则更倾向于通过降低杠杆促进企业投资,表明国有控股企业与政府之间的特殊关系可以保障国有控股企业避免陷入流动性陷阱。
[Abstract]:This paper examines the relationship among leverage, debt maturity structure and firm investment by using the balance panel data of Chinese manufacturing listed companies from 2001 to 2010. It is found that shortening debt maturity structure can effectively promote firm investment when there is no liquidity risk. However, if the effect of liquidity risk is considered, the effect of shortening debt maturity structure on firm investment will be weakened because of the existence of liquidity risk. This paper further finds that state-owned holding enterprises tend to use debt maturity structure to alleviate the problem of underinvestment, while non-state-owned holding enterprises tend to promote enterprise investment by reducing leverage. It shows that the special relationship between the state-owned holding enterprises and the government can protect the state-owned holding enterprises from falling into the liquidity trap.
【作者单位】： 澳门科技大学行政与管理学院;中南大学商学院;
【基金】：国家创新群体科学基金“复杂环境下不确定性决策的理论与应用研究”(70921001)
【分类号】：F275;F832.51;F224

【参考文献】

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