全球股票市场卖空交易机制的演进与发展分析

发布时间：2018-05-22 07:41

  本文选题：卖空交易 + 裸卖空　； 参考：《证券市场导报》2012年09期

【摘要】：双向交易是资本市场的基本制度,目前全球主要市场均已建立卖空机制,双向交易成为资本市场普遍选择。文章从股票市场卖空交易机制的建立伊始,回顾了双向交易机制从建立到初步发展——被质疑——逐步完善并被广泛认可的演进过程。文章详细介绍了1929年全球股灾后股票卖空市场发生的巨大变革,包括完善交易制度、纳入法律监管范畴等,追踪了2008年金融海啸中海外市场禁止股票卖空的事件,深入分析了"禁空令"对市场的影响。2011年欧债危机中欧洲六国重拾限空令,但美英德没有跟进,表现出这些监管机构相较2008年,对股票卖空的态度发生了明显的转变。文章认为,双向交易历史悠久,是资本市场不可或缺的基础交易制度和有机组成部分,是资本市场的客观需求产物和内在稳定机制,是我国资本市场健康发展的基础。然而,发展双向交易的同时,必须严格监管,禁止裸卖空,重点打击利用双向交易进行市场操纵的企图。
[Abstract]:Two-way trading is the basic system of capital market. At present, all the major markets in the world have established short selling mechanism, and two-way trading has become the universal choice of capital market. From the beginning of the establishment of the short selling mechanism in the stock market, this paper reviews the evolution process of the two-way trading mechanism from its establishment to its initial development-being questioned-and gradually perfected and widely recognized. The article introduces in detail the great changes that have taken place in the stock short selling market after the global stock disaster in 1929, including perfecting the trading system and bringing it into the scope of legal supervision and so on, and tracking the incident of banning short selling in overseas markets during the 2008 financial tsunami. An in-depth analysis of the impact of the ban on the market. Six European countries regained their restrictions during the European debt crisis in 2011, but the United States, Britain and Germany did not follow suit, showing a significant shift in the attitude of these regulators to short selling compared with 2008. The paper holds that the two-way transaction has a long history and is an indispensable basic trading system and an organic part of the capital market. It is the objective demand product and internal stable mechanism of the capital market and the basis of the healthy development of the capital market in China. However, the development of two-way trading must be strictly regulated, the prohibition of naked short selling, focus on the use of two-way transactions for market manipulation attempts.
【作者单位】： 中国金融期货交易所;
【分类号】：F831.51

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本文编号：1921140