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股票价格、实体经济与货币政策研究——基于我国1997-2011年的经验证据

发布时间:2018-06-09 00:17

  本文选题:股票价格 + 货币政策 ; 参考:《经济评论》2012年02期


【摘要】:本文运用格兰杰因果关系检验和向量自回归方法分析了1997年1月至2011年6月我国股票价格、GDP、通货膨胀率和货币政策的关系,实证结果表明,在中国,股票价格对通货膨胀的效应为正向,即股市上涨能带动通货膨胀水平的上涨。股票市场对GDP的影响短期内主要表现为替代效应,长期来看,则是财富效应和投资效应占主导;同时,货币供应量和利率对股票价格均有影响,但影响均不显著。通过格兰杰因果关系检验发现,利率变动导致货币供应量和股票价格发生变化。而货币供应量的变化影响着通货膨胀,也一定程度影响利率和股票价格。通过广义脉冲响应发现,中国人民银行紧缩性的利率政策并不能抑制股票价格上涨。增加货币供给短期内能够推动股市上涨,但长期对股市仍没有效果。
[Abstract]:In this paper, Granger causality test and vector autoregressive method are used to analyze the relationship between China's stock price, inflation rate and monetary policy from January 1997 to June 2011. The effect of stock price on inflation is positive, that is, rising stock market can drive inflation up. The influence of stock market on GDP is mainly substitute effect in the short term, wealth effect and investment effect dominates in the long run, and money supply and interest rate have influence on stock price, but the influence is not significant. Granger causality test shows that the change of interest rate leads to the change of money supply and stock price. The change in money supply affects inflation, interest rates and stock prices to some extent. The generalized impulse response shows that the tight interest rate policy of the people's Bank of China can not restrain the stock price rising. An increase in the money supply could push stocks higher in the short term, but it will not work in the long run.
【作者单位】: 北京建筑工程学院;海通证券研究所;厦门大学经济学院;中国民生银行温州分行;
【分类号】:F832.51;F124;F822.0;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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