系统性定价偏误:中国A股盈余公告后的价格漂移研究

发布时间：2018-06-17 11:09

本文选题：系统性定价偏误 + 盈余公告后漂移　；参考：《金融研究》2012年03期

【摘要】：行为金融学的研究表明,投资者情绪引起的定价偏误在各支股票之间具有相关性,从而构成市场上的系统性定价偏误。基于2003年6月至2009年6月中国A股月度交易数据,本文考察了系统性定价偏误与盈余公告后漂移(PEAD)之间的关系。研究结果显示,中国股票市场上的PEAD现象可能由系统性定价偏误引致,因此,将捕捉系统性定价偏误的偏误定价因子引入定价模型能够提升模型对于PEAD的解释力。经过对定价模型调整,季度盈余公告后6个月买人持有异常收益在经济及统计意义上不显著。这一方面表明中国股票市场上存在由投资者情绪造成的系统性定价偏误,另一方面也为盈余公告后漂移的产生原因提供了新的解释。
[Abstract]:The research of behavioral finance shows that the pricing bias caused by investor sentiment is related to each stock, which constitutes the systematic pricing bias in the market. Based on the monthly trading data of A shares in China from June 2003 to June 2009, this paper investigates the relationship between systematic pricing bias and drift after earnings announcement. The results show that the pear phenomenon in the Chinese stock market may be caused by systematic pricing bias. Therefore, introducing the bias pricing factor to the pricing model can enhance the explanatory power of the model to pear. After adjusting the pricing model, the abnormal returns held by buyers in 6 months after the quarterly earnings announcement are not significant in economic and statistical sense. On the one hand, this indicates that there are systematic pricing errors caused by investor sentiment in China's stock market, on the other hand, it also provides a new explanation for the cause of drift after earnings announcement.
【作者单位】：中国人民银行金融研究所;
【基金】：中国博士后科学基金面上资助项目(项目编号:2011M500471)的资助
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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