政府干预和治理结构对公司过度投资的影响

发布时间：2018-10-16 09:18

【摘要】：本文以2004—2010年沪深两市上市的国有公司为样本,采用面板数据模型实证研究了政府干预和公司治理结构对于公司过度投资的影响。结果发现:政府干预程度对于公司过度投资有显著的正影响;第一大股东持股比例和国有公司过度投资呈U型关系,说明有大股东的股权制衡结构有利于减少公司的过度投资行为;具有较高独立性董事会的公司过度投资较低,说明国有公司独立董事对于制约管理层的过度投资行为有显著的作用;董事薪酬和公司过度投资呈显著负相关关系,说明薪酬激励对于减少公司非效率投资的重要性。此外,本文也发现负债对于公司过度投资有显著的抑制作用。
[Abstract]:Taking state-owned companies listed in Shanghai and Shenzhen stock markets from 2004 to 2010 as samples, this paper empirically studies the influence of government intervention and corporate governance structure on corporate overinvestment by using panel data model. The results show that the degree of government intervention has a significant positive effect on the overinvestment of the company, and the proportion of the first largest shareholder has a U-shaped relationship with the overinvestment of the state-owned company. It shows that the equity balance structure of large shareholders is beneficial to reduce the over-investment behavior of the company, and that the over-investment of the company with higher independence board of directors is lower. It shows that independent directors of state-owned companies play a significant role in restricting the overinvestment behavior of management, and that the compensation of directors is negatively related to overinvestment of companies, which indicates the importance of compensation incentives to reduce the inefficient investment of companies. In addition, this paper also found that debt has a significant inhibitory effect on corporate overinvestment.
【作者单位】：中国社会科学院数量经济与技术经济研究所;
【分类号】：F276.6;F832.51;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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