定向增发对上市公司经营绩效的影响研究

发布时间：2017-04-02 04:03

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【摘要】：定向增发是我国上市公司在资本市场上股权再融资的主要方式,截至到2015年9月30日,我国沪深A股市场共有定向增发2109例,披露募集资金的案例1485例,融资金额超过2.33万亿元。鉴于定向增发在资本市场上的重要地位,国内的学者对其进行了较多的研究,但是关于定向增发对上市公司经营绩效影响的研究,国内学者研究较少,且一直没有达成一致的结论。本文以定向增发对上市公司经营绩效的影响为研究内容,在对现有研究理论和发展现状进行分析的基础上,试图将定向增发和量化的经营绩效结合起来。在对定向增发对经营绩效影响机理进行分析的基础上以及相关原则的指导下构建了定向增发对经营绩效影响的测度指标体系,运用因子分析的方法分析了定向增发下上市公司经营绩效的变化情况,并在分析的基础上,引入了Banzhaf权利指数,从股权结构角度进一步分析了不同股权结构下定向增发对经营绩效的影响。最后在前文理论和实证的基础上,提出本文的研究结论并从监管层面、上市公司层面以及投资者层面提出了相关的政策建议。目前,定向增发正处于快速发展阶段,对定向增发下公司绩效的变化情况进行研究,对于上市公司理性选择融资方式、投资者理性参与定向增发、我国监管机构完善对定向增发的监管以及推动中国资本市场的健康发展都有一定的参考意义。
【关键词】：定向增发 经营绩效 Banzhaf权利指数 因子分析
【学位授予单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-11
• 第1章 绪论11-25
• 1.1 研究背景与意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 国内外文献综述13-20
• 1.2.1 国外文献综述13-16
• 1.2.2 国内文献综述16-20
• 1.3 研究内容与基本框架20-23
• 1.3.1 研究内容20-22
• 1.3.2 基本框架22-23
• 1.4 研究方法与创新点23-25
• 1.4.1 研究方法23-24
• 1.4.2 本文创新点24-25
• 第2章 定向增发与经营绩效的相关理论基础25-39
• 2.1 定向增发25-28
• 2.1.1 定向增发的定义与特征25-27
• 2.1.2 定向增发与股价的关系27-28
• 2.2 经营绩效28-31
• 2.2.1 经营绩效的定义28
• 2.2.2 经营绩效的衡量方法28-31
• 2.3 Banzhaf权利指数31-34
• 2.3.1 Banzhaf权利指数的定义31
• 2.3.2 Banzhaf权利指数的计算31-34
• 2.4 定向增发与经营绩效的关系理论34-38
• 2.4.1 最优资本结构假说理论34-36
• 2.4.2 监督假说理论36-37
• 2.4.3 信息不对称假说理论37-38
• 2.5 本章小结38-39
• 第3章 上市公司定向增发的现状分析39-50
• 3.1 上市公司定向增发的发展状况分析39-43
• 3.1.1 上市公司定向增发的规模分析39-41
• 3.1.2 上市公司定向增发的行业分析41-42
• 3.1.3 上市公司定向增发的对象分析42-43
• 3.2 定向增发和其它股权再融资方式的比较分析43-47
• 3.2.1 发展历程和发展现状方面的比较分析43-46
• 3.2.2 发行规定和盈利能力方面的比较分析46-47
• 3.3 上市公司定向增发产生的一些问题47-49
• 3.3.1 股票价格操纵和利益输送47-48
• 3.3.2 监管缺失和随意变更资金投向48
• 3.3.3 流动性风险48-49
• 3.4 本章小结49-50
• 第4章 上市公司经营绩效测度及实证模型构建50-62
• 4.1 定向增发对经营绩效影响的机理分析50-53
• 4.1.1 基于盈余管理的分析视角50-51
• 4.1.2 基于效益不确定性和滞后性的分析视角51-52
• 4.1.3 基于增发超募的分析视角52-53
• 4.2 经营绩效的测度指标设计53-57
• 4.2.1 选取原则53-54
• 4.2.2 指标架构54-57
• 4.3 样本选取和实证模型构建57-61
• 4.3.1 样本选取57-60
• 4.3.2 研究方法和实证模型构建60-61
• 4.4 本章小结61-62
• 第5章 定向增发对上市公司经营绩效影响的实证分析62-75
• 5.1 因子分析的适用性检验62-64
• 5.1.1 数据的标准化处理62
• 5.1.2 因子分析的适用性检验62-64
• 5.2 因子分析的过程64-68
• 5.3 因子分析的结果和检验68-71
• 5.3.1 因子分析的结果68-69
• 5.3.2 因子分析结果的T检验69-71
• 5.4 Banzhaf权利指数控股下定向增发对经营绩效的影响71-73
• 5.4.1 控股指标选择-Banzhaf指数71
• 5.4.2 Banzhaf指数控股下定向增发对经营绩效的影响71-73
• 5.5 实证结果分析73-74
• 5.6 本章小结74-75
• 第6章 全文主要结论与政策建议75-81
• 6.1 全文主要结论75-76
• 6.2 政策建议76-79
• 6.3 研究的不足和展望79-81
• 参考文献81-85
• 附录85-113
• 附录一 Banzhaf权利指数的计算编程85-89
• 附录二 其它年度的因子分析过程89-95
• 定向增发前一年的因子分析过程89-91
• 定向增发后第一年的因子分析过程91-93
• 定向增发后第二年的因子分析过程93-95
• 附件三 定向增发样本各年度综合得分的具体情况95-107
• 附录四 定向增发样本的Banzhaf指数值107-113
• 攻读学位期间发表的学术论文113

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本文编号：281813