我国货币政策与汇率政策联动效应研究

发布时间：2017-04-14 04:13

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【摘要】：2005年7月21日,中国人民银行宣布实行人民币汇率制度改革,实施“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。汇改后人民币汇率波动幅度逐步增强,2014年3月15日,央行宣布将汇率波动幅度扩大到2%,引发了学术界对我国货币政策与汇率政策的新思考。国内外学者主要研究货币政策的有效性和独立性的变动,而较少研究二者之间是否存在互动关系,基于此本文对我国货币政策与汇率政策联动效应进行研究。此研究对实现内外部均衡和保持国内经济稳定、健康、可持续发展具有较大的理论意义和现实意义。在货币政策与汇率政策现状分析、相关理论介绍和机理分析的基础上,本文以汇改后的月度数据为样本,利用协整检验、格兰杰因果关系检验和脉冲响应分析对我国货币政策与汇率政策联动效应进行实证分析。结果表明:(1)协整关系检验表明,货币政策与汇率政策具有长期均衡关系。汇率与货币供应量呈负相关,与利率呈正相关。(2)货币政策与汇率政策具有联动性,但只有汇率是货币供应量的单向格兰杰原因。这主要因为我国金融市场不完善、汇率与利率未完全实现市场化以及资本市场未完全开放等。之后,在格兰杰因果关系检验的基础上,本文以汇改前后十年的月度数据为样本,运用向量误差修正模型对汇改前后货币供应量与外汇储备的敏感性进行实证研究。结果显示,汇改后,货币供应量对外汇储备的敏感度提高了。因此,我国货币政策与汇率政策联动的敏感度提高了。基于上述研究分析,本文对促进货币政策与汇率政策协调提出了相应的建议。主要包括改善金融市场环境,推进利率汇率市场化和协调政策之间的调控这三个方面。
【关键词】：货币政策 汇率政策 联动效应 格兰杰因果关系检验
【学位授予单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F822.0;F832.6
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-25
• 1.1 选题背景与意义10-11
• 1.1.1 选题背景10-11
• 1.1.2 选题意义11
• 1.2 国内外文献综述11-20
• 1.2.1 国外文献综述12-15
• 1.2.2 国内文献综述15-19
• 1.2.3 国内外文献综述评述19-20
• 1.3 研究内容及框架20-23
• 1.3.1 研究内容20-21
• 1.3.2 研究框架21-23
• 1.4 研究方法及创新点23-25
• 1.4.1 研究方法23
• 1.4.2 研究创新点23-25
• 第2章 货币政策与汇率政策联动的相关理论基础25-48
• 2.1 货币政策与汇率政策联动的现状分析25-40
• 2.1.1 汇改后货币政策的现状25-34
• 2.1.2 汇改后汇率政策的现状34-39
• 2.1.3 货币政策与汇率政策联动的现状39-40
• 2.2 货币政策与汇率政策关系的理论基础40-47
• 2.2.1 蒙代尔—弗莱明模型40-43
• 2.2.2 克鲁格曼“三元悖论”43-44
• 2.2.3 利率平价理论44-47
• 2.3 本章小结47-48
• 第3章 货币政策与汇率政策联动的机理分析48-58
• 3.1 货币政策与汇率政策联动关系的机理分析48-49
• 3.2 货币政策影响汇率政策的机理分析49-54
• 3.2.1 货币供应量对汇率的影响机理49-52
• 3.2.2 利率对汇率的影响机理52-54
• 3.3 汇率政策影响货币政策的机理分析54-57
• 3.3.1 汇率对货币供应量的影响机理54-55
• 3.3.2 汇率对利率的影响机理55-57
• 3.4 本章小结57-58
• 第4章 货币政策与汇率政策联动性的实证分析58-70
• 4.1 模型构建与变量设计58-61
• 4.1.1 主要模型介绍58-60
• 4.1.2 变量选取原则60
• 4.1.3 变量的选取60-61
• 4.2 实证检验过程61-66
• 4.2.1 单位根检验—ADF检验61-62
• 4.2.2 Johansen协整检验62-64
• 4.2.3 格兰杰因果检验64-65
• 4.2.4 脉冲响应分析65-66
• 4.3 实证结果分析66-69
• 4.4 本章小结69-70
• 第5章 货币政策与汇率政策联动的敏感度分析70-83
• 5.1 变量选取及模型构建70-72
• 5.1.1 敏感度分析的概念界定及描述70
• 5.1.2 变量及样本的选取70-72
• 5.1.3 敏感度分析的模型构建72
• 5.2 实证结果及分析72-82
• 5.2.1 汇改前敏感度分析72-77
• 5.2.2 汇改后敏感度分析77-81
• 5.2.3 实证结果对比及原因分析81-82
• 5.3 本章小结82-83
• 第6章 结论与建议83-88
• 6.1 结论83-84
• 6.2 建议84-88
• 参考文献88-92
• 攻读学位期间发表的学术论文92-93
• 致谢93

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本文编号：305186