上市公司比较法在企业价值评估中的应用——基于并购重组案例的研究

发布时间：2021-11-26 11:22

　　市场法是资产评估服务于资本市场并购重组活动、发挥价值发现功能的主要技术手段之一,在评估实践操作中具体包括上市公司比较法和交易案例比较法两种,其中又以上市公司比较法的应用为主。本文以2017年至2020年6月30日期间发生的上市公司并购重组案例中的评估报告为样本,在了解市场法应用行业特征的基础上,以采用上市公司比较法的评估报告作为分析重点,通过对比分析获取的采用上市公司比较法的评估报告,系统研究了该方法在评估实践中的应用现状、应用领域、技术特征、关键参数选取及确定等多个方面,并提出关于完善上市公司比较法的思考和建议。本文的研究有助于揭示上市公司比较法应用的基本情况,帮助资产评估专业人员把握运用上市公司比较法的内在规律;也有助于引发资产评估专业人员关于上市公司比较法的深度思考,提高资产评估专业人员的执业能力和水平,进一步完善并购重组业务中市场法相关的理论和技术,从而更好地服务于资本市场。 

【文章来源】：中国资产评估. 2020,(10)

【文章页数】：18 页

【部分图文】：

样本评估报告涉及行业情况统计

当前，金融行业整体呈现出行业集中度高、竞争激烈以及互联网金融不断渗透到传统业务领域等多种特征，行业自身发展和化解金融风险等多种需求是行业并购重组的动因。金融行业具备应用市场途径的基本条件，一方面，金融行业有较多上市时间足够长的公司，易于取得符合要求的可比上市公司。而且市场交易活跃使得并购案例充足，能够保证市场途径有足够数量的可比对象；另一方面，金融业作为一种特殊行业需要依照法规要求披露公司的经营信息，有利于评估专业人员获取可靠的信息和数据，为市场法评估提供了充分的基础条件。金融业主要包括货币金融服务、资本市场服务、保险业以及其他金融业四个二级行业。我们发现金融业在市场途径应用方面具有明显的行业特征：资本市场服务行业（如证券业）均采用了上市公司比较法，而其他金融业（如信托业）、货币金融服务（财务公司）和保险业均采用了交易案例比较法。图3 信息传输、软件和信息技术服务业具体市场途径应用情况统计

图2 制造业细分行业具体市场途径应用情况统计通过对报告样本的统计分析发现，无论是从行业大类来看，还是从具体的细分行业来说，在市场法的具体应用方面，相对于交易案例比较法，上市公司比较法的应用更为广泛。因此，本文进一步以采用上市公司比较法的评估报告作为研究对象，从可比公司选取、价值比率确定和修正以及流动性折估算等方面探讨该方法应用的规律性，以期为评估专业人员提供参考和建议。

【参考文献】：
期刊论文
[1]公司并购重组估值与评估孰优孰劣?——基于估值报告与评估报告的对比研究[J]. 李小荣,薛艾珂.  中央财经大学学报. 2017(09)



本文编号：3520042