基于动态Copula-BGARCH模型的汇率风险套期保值比率研究

发布时间：2024-02-18 06:55

　　在经济全球化的今天,特别是中国加入WTO之后,中国越来越多的经济主体暴露在汇率风险之下。而2005年后中国汇率的市场化改革导致汇率波动更明显且更难预测。中国的金融市场目前处于初步发展阶段,汇率风险管理的方法和工具还不完善。在这种背景下,汇率风险管理的研究显得十分紧迫和重要。利用金融衍生工具进行套期保值是国际前沿的汇率风险管理方法。本文致力于研究套期保值技术的核心问题——最优套期保值比率的确定。 本文尝试将Copula理论和GARCH理论结合起来,建立Copula-BGARCH模型来估计最优套期保值比率。该模型考虑到货币现货和期货价格之间有很强的相互解释的能力,在货币现货和期货GARCH模型的期望方程中分别加入了期货和现货价格的滞后阶作为解释变量,即得到BGARCH模型。同时,Copula-BGARCH模型利用Copula理论,结合BGARCH模型得出的货币现货和期货价格的边缘分布,模拟出货币现货和期货价格之间动态的相关关系,克服了在估计最优套期保值比率时货币现货和期货价格之间的相关关系恒定不变的假设与实际情况不符的问题。 在实证部分中,由于目前国内没有可用的人民币期货产品,选择以美元为...

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
插图索引
附表索引
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 从传统套期保值理论到现代套期保值理论
        1.2.2 利用GARCH族模型研究最优套期保值比率
        1.2.3 文献评述
    1.3 研究思路及研究内容
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究内容
第2章 利用套期保值技术的汇率风险管理理论
    2.1 汇率风险管理的发展
        2.1.1 传统的汇率风险管理
        2.1.2 利用金融衍生工具的汇率风险管理
    2.2 套期保值汇率风险管理的原理
        2.2.1 套期保值的概念和作用
        2.2.2 套期保值的避险机制
        2.2.3 套期保值比率的确定
        2.2.4 套期保值的主要风险
    2.3 小结
第3章 Copula-BGARCH汇率风险套期保值模型的构建
    3.1 Copula函数
        3.1.1 Copula函数的定义
        3.1.2 Copula函数的估计方法
        3.1.3 二维Copula密度函数的表述
        3.1.4 动态相关系数Copula模型
    3.2 GARCH模型理论
        3.2.1 ARCH模型
        3.2.2 GARCH模型
        3.2.3 双变量GARCH模型
    3.3 包含Copula函数的BGARCH模型的构建
    3.4 双动态最优套期保值比率的确定
    3.5 小结
第4章 双动态汇率风险套期保值比率实证研究
    4.1 数据及描述统计
        4.1.1 数据来源及处理
        4.1.2 数据的定义及描述统计
        4.1.3 数据的检验
    4.2 GARCH模型的选择
        4.2.1 GARCH模型的滞后阶选择
        4.2.2 GARCH模型的系数检验
        4.2.3 GARCH模型的确定
    4.3 模型参数估计
        4.3.1 BGARCH模型参数估计
        4.3.2 动态相关系数估计
    4.4 最优套期保值比率估计
    4.5 小结
第5章 各模型间套期保值效率比较分析
    5.1 效率对比标准的选择
        5.1.1 统计指标判定法
        5.1.2 方差风险比较法
        5.1.3 标准离差比较法
        5.1.4 风险—收益权衡法
        5.1.5 样本外数据检验法
    5.2 基于不同模型的套期保值效率比较
        5.2.1 各模型之间的效率整体比较
        5.2.2 OLS与BGARCH模型之间的对比
        5.2.3 Copula-BGARCH与BGARCH模型之间的对比
    5.3 小结
结论
参考文献
附录A 攻读硕士期间发表的学术论文目录
附录B 部分参数使用MATLAB估计的代码
致谢



本文编号：3902103