货币政策、现金持有水平与公司投资研究

发布时间：2017-06-05 13:08

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【摘要】：宏观经济政策的波动和企业微观主体行为之间关系的研究,逐渐成为会计学和财务学一个新的研究领域。而研究货币政策对上市公司现金持有水平的影响,进而对投资的影响是对这个研究领域的进一步探索。本文通过2010-2014年中国人民银行网站公布的货币政策执行报告,中国人民银行和国家统计局合作完成的《银行家问卷调查》中提供的数据来对货币政策的紧缩程度进行度量,以我国2010-2014年深市A股制造业177家上市公司为样本,共计3186个观测值。实证检验了货币政策调整对现金持有水平与公司投资政策的影响,以及在国家实行不同的货币政策情况下,公司的现金持有水平对投资政策的影响。实证研究结论为：(1)当货币政策紧缩时,公司将会提高现金持有水平；当货币政策宽松时,公司将会降低现金持有水平。(2)紧缩的货币政策对投资支出具有抑制作用；宽松的货币政策对投资具有促进作用。(3)货币政策紧缩时期,企业现金持有将会降低投资-现金流敏感性,公司存在投资不足；货币政策宽松时期,企业现金持有将会提高投资-现金流敏感性,公司存在过度投资。根据研究结论,本文提出以下建议：公司应加强内部管理层改革,完善独立董事制度与高级管理人员持股制度,优化现金管理,规范投资决策程序,完善信息披露制度,提高公司信息透明度；政府应提供政策支持,完善资本市场,提供多种融资渠道。研究为公司制定正确的现金管理策略和投资战略提供借鉴。
【关键词】：货币政策 现金持有 现金流 投资
【学位授予单位】：北方工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F822.0;F425;F406.7
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第一章 绪论7-10
• 1.1 研究背景及意义7-8
• 1.2 研究方法、内容及研究框架8-9
• 1.3 创新点9-10
• 第二章 理论基础及文献综述10-19
• 2.1 理论基础10-14
• 2.2 文献综述14-19
• 第三章 研究假设19-22
• 第四章 实证研究设计22-27
• 4.1 变量设计22-24
• 4.2 模型设计24-26
• 4.3 样本选取及数据来源26-27
• 第五章 实证研究分析27-46
• 5.1 货币政策对现金持有水平影响的实证分析27-31
• 5.2 货币政策对公司投资影响的实证分析31-36
• 5.3 不同货币政策下,现金持有水平对公司投资影响的实证分析36-44
• 5.4 稳健性检验44-46
• 第六章 研究结论与建议46-50
• 6.1 研究结论46-47
• 6.2 建议47-50
• 参考文献50-54
• 在学期间的研究成果54-55
• 致谢55

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本文编号：423794