沪港通对内地与香港股市的联动效用影响分析

发布时间：2017-06-30 15:17

  本文关键词：沪港通对内地与香港股市的联动效用影响分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：国务院总理李克强在2014年4月10日的博鳌论坛上指出,将着重推动新一轮高水平对外开放,其中资本市场对外开放是重要的一方面。在此背景下沪港通的推出,在原有利率市场化的基础上进一步推动了我国内地金融自由化发展,促进中国内地与香港资本市场双向开放和健康发展,同时在我国与国际市场更深度的融合中,不断提升对外开放的层次和水平。这对我国内地资本市场和香港资本市场的发展带来较深刻的变革。虽然香港已经回归,但是由于在一个国家两种制度安排下,内地和香港的股票市场仍然处在完全不同的宏观环境中,由于金融市场在不同的市场环境下运行,因此它们的发展路径不同。自从我国股票市场诞生以来,在不断的进行自我完善,逐步把运行中遇到的难题进行解决。尤其是进入21世纪以来,我国内地在经济转型加速的背景下,资本市场也进行了一系列改革,资本市场制度不断得到完善。沪港通的开通是我国内地股市与香港股市的重要改革,因此两地在新背景下进行联动效应的研究是具有深刻意义的。本文选取上证综指和香港恒生指数作为研究对象。以沪港通的正式开通作为分界点,将数据样本分为两个阶段,采用单位根检验和协整检验方法分别对它们的平稳性以及二者之间是否存在长期协整关系进行了分析和探讨。然后,本文利了计量模型进行短期联动性分析。实证得到的结论是:两地股市在沪港通前存在显著长期协整关系,但是沪港通开通后长期协整关系反而不存在,两地之间的短期联动影响具有较大变化。最后,本文针对上述结论分析了其中的原因,并依据实证所得结果分别对监管部门和投资者提出了几点建议。
【关键词】：沪港通 联动效应 协整
【学位授予单位】：河北经贸大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 引言8-18
• 1.1 选题的背景和意义8-10
• 1.1.1 选题的背景8
• 1.1.2 选题意义8-10
• 1.2 文献综述10-14
• 1.2.1 国外研究综述10-12
• 1.2.2 国内研究综述12-14
• 1.3 研究方法14-15
• 1.3.1 文献研究14-15
• 1.3.2 实证研究15
• 1.3.3 归纳分析15
• 1.4 论文框架15-16
• 1.5 创新及不足16-18
• 1.5.1 主要创新点16-17
• 1.5.2 不足之处17-18
• 2 内地股市与香港股市联动效应的理论基础18-21
• 2.1 有效市场假说理论18-19
• 2.2 基本面联动性理论19-20
• 2.3 投资者偏好理论20-21
• 3 沪港通对内地和香港股市联动影响分析21-25
• 3.1 提高两地资金流通的便利性21
• 3.2 合理解决AH股溢价问题21-22
• 3.3 完善内地资本市场制度建设22-24
• 3.4 为沪港两地引入国际投资者24-25
• 4 内地股市与香港股市联动效应实证分析25-36
• 4.1 样本数据选择与处理25-26
• 4.1.1 样本选择与阶段划分25
• 4.1.2 数据的处理25-26
• 4.2 平稳性检验26-27
• 4.3 实证分析27-36
• 4.3.1 协整检验分析27-30
• 4.3.2 Granger因果检验分析30-31
• 4.3.3 脉冲响应分析31-32
• 4.3.4 方差分解分析32-36
• 5 结论及政策建议36-41
• 5.1 主要结论36
• 5.2 政策建议36-41
• 5.2.1 对监管部门的建议36-38
• 5.2.2 对投资者的建议38-41
• 参考文献41-44
• 致谢44-45
• 攻读学位期间取得的科研成果清单45

【参考文献】

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本文编号：502411