时变收益可预测性与适应性市场假说——来自中国股市的证据

发布时间：2017-07-14 10:19

  本文关键词：时变收益可预测性与适应性市场假说——来自中国股市的证据

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【摘要】：笔者使用中国上证综指和深证成指1990—2013年的日数据和周数据,运用改进的自动混合Box-Pierce检验,原始自助法自动方差比检验和广义谱检验实证研究了中国股票市场的收益可预测性,同时使用滚动子样本窗口检验了收益可预测性的时变特征。研究发现,不断变化的市场环境驱动着收益可预测性。大多数时候收益是不可预测的,一些统计显著的收益可预测性时段主要和金融危机、政策巨变等重大外因事件有关。研究结果支持适应性市场假说,即变化的市场环境驱动着收益可预测性等关键市场特征。与有效市场假说相比,适应性市场假说能够更好地解释中国股市市场效率的动态演变。
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;
【关键词】： 收益可预测性 混合检验 方差比检验 广义谱检验 适应性市场假说
【基金】：国家重大社科基金项目“金融产业经济学研究”(11&ZD141)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言Fama[1]的有效市场假说(EMH),是过去40年里金融领域最重要和引述最多的理论之一,经过几十年的发展,有效市场假说已完全融入主流经济学,成为投资组合、资本资产定价、无风险套利以及期权定价等新古典金融理论的重要基石。EMH将市场效率分为强势有效、半强有效和弱式有

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本文编号：540708