股利税与资本结构:中国的经验证据

发布时间：2017-08-07 15:06

  本文关键词：股利税与资本结构:中国的经验证据

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【摘要】：已有研究主要考察了企业所得税对资本结构的影响,却较少有研究探讨个人所得税对资本结构的影响,基于中国的此类研究则处于空白。我国2012年颁布的股息红利差别化个人所得税政策,将投资者的股利税与持股时间相结合。基于这一税收改革,我们发现,投资者持股时间越长(短)的企业,因为在改革之后其投资者的股利税会下降(上升),这些企业债务融资的比重显著降低(提高)。此外,股利税对资本结构的影响,在股利支付力度较大的企业更为显著。进一步,股利税对不同类型债务融资比重的影响存在差异。本文的结论不仅为"税收与公司财务"这一经典的学术领域提供了来自中国的经验证据,也补充了中国在相关学术领域的缺失。
【作者单位】： 东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心;辽宁大学商学院;中国人民大学商学院;
【关键词】： 股利税 资本结构 债务融资 股利支付
【基金】：国家自然科学基金项目(71402017) 辽宁高等学校优秀人才支持计划(WJQ2014035) 辽宁省教育厅科学研究一般项目(W2015183)的资助
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言Modigliani and Miller(1958)认为,在一个完美而没有摩擦的资本市场,企业对于选择债务融资还是权益融资没有偏好,即资本结构对企业价值没有影响。随后,Modigli-ani and Miller(1963)发现,其此前的研究对于债务融资的税收优势有所低估,修正之后的模型显示债务融资有利

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本文编号：635218