利率与公司债务期限结构的实证研究——基于制造业的经验分析

发布时间：2017-08-09 21:26

  本文关键词：利率与公司债务期限结构的实证研究——基于制造业的经验分析

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【摘要】：文章选取2005-2012年A股制造业公司的非平衡面板数据,通过固定效应模型和随机效应模型实证检验了利率与企业债务期限结构之间的关系。结果表明,名义利率越高,债务融资成本越大,上市公司会使用更多的短期债务,债务期限结构越短;通货膨胀率越高,债务融资的代理成本会越大,上市公司获得长期债务的难度较大,因而会使用较多的短期债务,债务期限结构越短;实际利率对债务期限结构的影响方向与名义利率相反:实际利率越高,上市公司使用更多的长期债务,债务期限结构越长。进一步的研究发现,相较于民营企业,国有企业对利率的敏感度更高;无论是国有企业还是民营企业,对名义利率的敏感度均比实际利率高。文章为宏观政策如何影响微观企业债务结构提供了新的经验证据。
【作者单位】： 云南大学商旅学院;云南大学滇池学院;苏州信托有限公司战略研究部;上海财经大学会计学院;
【关键词】： 名义利率 通货膨胀 实际利率 债务期限结构
【基金】：上海财经大学研究生创新基金资助项目(2013110442)
【分类号】：F832.51;F822.0;F406.7
【正文快照】： 一、引言众所周知,企业债务融资是指企业按约定代价和用途取得且需按期还本付息的一种融资方式,“约定”通常涵盖有无担保、期限长短、可否转换、可否赎回、优先级、限制性条款等方面的具体承诺。针对上述问题,学界和业界开展了广泛而深入的交流和探讨。基于数据资料可获得性

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本文编号：647428