我国创业板市场上风险投资的认证效应与市场力量

发布时间：2017-08-12 12:13

  本文关键词：我国创业板市场上风险投资的认证效应与市场力量

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【摘要】：价值发现—价值创造—价值实现是风险投资的投、管、退三部曲。文章研究了在价值实现过程中,风险投资对创业板企业IPO折价的影响。文章通过将首日折价率分解成一级市场的"内在折价率"和二级市场的"市场反应率",解决了传统首日折价率所隐含的市场有效前提条件可能不成立的问题。研究发现,风险投资对创业板企业IPO折价具有双重作用:一方面,风险投资具有认证作用,可以缓解企业与投资者之间的信息不对称,其支持的企业具有显著较低的"内在折价率";另一方面,风险投资还具有市场力量,能够吸引更有声誉的承销商、更多的投资者和分析师关注,其支持的企业具有显著较高的"市场反应率"。在风险投资的双重作用中,市场力量占主导,从而风险投资支持的企业IPO首日折价率较高。
【作者单位】： 上海财经大学金融学院;
【关键词】： 风险投资 内在折价率 市场反应率 创业板
【基金】：国家社科基金项目(13BJL038) 教育部人文社科基金项目(12YJA790074) 上海财经大学研究生创新基金项目(CXJJ-2013-313)的资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言在过去二十多年中,国外学者对风险投资机构在企业发展过程中的作用进行了大量研究,总体上总结出筛选、融资、监督和认证四大功能,即:作为投资者筛选企业;作为股东为企业发展提供资金;作为董事或高管人员监督甚至直接参与企业经营活动;作为中介机构,以自身的声誉为担保

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本文编号：661528