基于转换点生存概率的或有可转债定价研究

发布时间：2017-08-15 15:24

  本文关键词：基于转换点生存概率的或有可转债定价研究

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【摘要】：首先利用二叉树模型及风险中性定价原理,给出了离散时间下或有可转债(Contingent Convertible Bonds,简称Co Cos)的估值方法;然后通过刻画Co Cos在各转换点的生存概率,扩展构建了一个连续时间下的Co Cos定价模型;最后以瑞信集团发行的或有可转债"BCN"为例,进行定价计算及敏感性分析。结果表明银行资产及资产波动率对Co Cos价值有显著的正向影响。另外,为弥补现有研究不足,本文以权益比率为触发器,避免了银行权益与Co Cos价值间的多重均衡问题,并通过建立权益比率与核心一级资本充足率的线性模型,使定价模型可推广适用于以资本充足率为触发器的债券。
【作者单位】： 大连理工大学管理与经济学部;中国民生银行零售管理部;
【关键词】： 或有可转债 权益比率 二叉树模型 生存概率
【基金】：国家自然科学基金(71171032,71101015) 留学回国人员科研启动基金(第43批)
【分类号】：F830.91;F224
【正文快照】： 0引言在对次贷危机进行反思的过程中,许多国家监管部门和市场主体试图寻求一种能够预先设计并在危机发生时以市场化手段消化风险的制度性工具,以增强银行的损失吸收能力,减少政府的救助压力。在此背景下,或有资本(ContingentCapital,简称CC)随即而生,由美国联邦储备银行于2008

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本文编号：678897