危机后短期国际资本流动及对发达经济体股票市场的影响

发布时间：2017-08-25 08:35

  本文关键词：危机后短期国际资本流动及对发达经济体股票市场的影响

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【摘要】：现今短期国际资本流动在数量上日益庞大、流动速度十分迅猛、投资渠道具有多样性。在金融危机发生地由新兴经济体转移到发达经济体的国际背景和中国加快人民币国际化和资本开放的国内背景下,本文研究发达经济体受到美国次贷危机、欧洲主权债务危机和英镑危机的冲击下短期国际资本在数量、流动方向和投资结构的变化特征以及其对发达经济体股票市场的影响,希望给中国处理短期国际资本对金融市场的冲击方面提供国际经验和微薄力量。本文先从理论部分阐述了短期国际资本的定义、特征和测量方法,使用IS-LM-BP理论模型分析短期国际资本对股票市场的影响路径。之后本文使用数据分析了次贷危机后美国、欧洲和日本短期国际资本流动方向、数量和投资结构的变化特征。受到次贷危机影响短期国际资本从发达经济体流向新兴经济体,可见上世纪形成的美日欧“传统三角”的国际经济格局慢慢瓦解,新兴经济体加入到国际资本流动的大环境；美国的短期国际资本易受到金融危机的冲击,对金融危机和美联储的救市行为十分敏感；欧洲的短期国际资本在危机后由流出到流入；日本的短期国际资本一直处于流出状态；欧洲与美国在危机期间表现出“跷跷板”的特征：欧洲短期国际资本流动方向、汇率变动、直接投资与证券投资投资与美国有着相反的特征；日本短期国际资本投资结构特征与美国相似。其次本文构建美国和欧洲短期国际资本流动、利率、汇率和股票价格之间的VAR模型与脉冲函数,研究表明：短期国际资本流入通过汇率和利率两条路径传导至美国和欧洲的股票市场,由于受到美国其他发达的金融市场的吸引,短期国际资本流入最终会导致美国股票价格小幅度下降；而欧洲短期国际资本流入导致欧洲的股票价格的大幅度上升。最后本文提出加强对短期国际资本流动的监测、关注发达经济体经济形势、推进人民币汇率改革、大力发展和完善中国资本市场和推进股票市场改革的政策建议。
【关键词】：短期国际资本 发达经济体 股票市场 VAR模型
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F831.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-13
• 第1章 绪论13-21
• 1.1 选题背景和研究意义13-14
• 1.1.1 选题背景13
• 1.1.2 研究意义13-14
• 1.2 国内外研究现状14-18
• 1.2.1 国外研究现状14-16
• 1.2.2 国内研究现状16-18
• 1.2.3 研究述评18
• 1.3 研究方法与内容18-20
• 1.3.1 研究方法18-19
• 1.3.2 研究内容19-20
• 1.4 研究的创新之处20-21
• 第2章 短期国际资本流动的相关理论21-27
• 2.1 短期国际资本的定义及测量21-23
• 2.1.1 短期国际资本的定义21-22
• 2.1.2 短期国际资本的测量22-23
• 2.2 短期国际资本的影响因素23
• 2.3 短期国际资本对股票市场的影响23-27
• 第3章 危机后发达经济体短期国际资本流动特征27-38
• 3.1 短期国际资本流向特征27-31
• 3.1.1 危机期由发达经济体流向新兴经济体27-28
• 3.1.2 美国短期国际资本易受经济形势影响28-29
• 3.1.3 欧洲为短期国际资本的避险区29-30
• 3.1.4 日本短期国际资本持续流出30-31
• 3.2 短期国际资本数量特征31-33
• 3.2.1 美国短期国际资本波动最大31-32
• 3.2.2 欧洲短期国际资本波动时间最长32
• 3.2.3 日本短期国际资本波动最小32-33
• 3.3 汇率变化特征33-34
• 3.4 投资结构变化特征34-38
• 3.4.1 直接投资的变化特征34-35
• 3.4.2 证券投资的变化特征35
• 3.4.3 货币市场工具投资的变化特征35-36
• 3.4.4 债务资本投资的变化特征36-37
• 3.4.5 金融衍生品投资的变化特征37-38
• 第4章 短期国际资本流动对美欧股票市场的影响38-53
• 4.1 实证指标的选取和研究样本38-40
• 4.1.1 样本选取38-39
• 4.1.2 数据收集和整理39-40
• 4.2 计量模型40-41
• 4.2.1 计量模型的选取依据40
• 4.2.2 模型简述40-41
• 4.3 美国短期国际资本对股票市场影响41-47
• 4.3.1 美国数据的单位根检验41
• 4.3.2 美国数据的格兰杰因果关系检验41-42
• 4.3.3 美国VAR模型的滞后阶数42-43
• 4.3.4 美国VAR模型的建立43-44
• 4.3.5 美国VAR模型的检验44
• 4.3.6 美国脉冲函数响应分析44-45
• 4.3.7 小结45-47
• 4.4 欧洲短期国际资本对股票市场影响47-53
• 4.4.1 欧洲数据的单位根检验47
• 4.4.2 欧洲数据的协整检验47-48
• 4.4.3 欧洲数据的格兰杰因果关系检验48-49
• 4.4.4 欧洲VAR模型的滞后阶数49
• 4.4.5 欧洲VAR模型的建立49-50
• 4.4.6 欧洲VAR模型的检验50
• 4.4.7 欧洲脉冲函数响应分析50-52
• 4.4.8 给欧洲实际汇率一个正的冲击52
• 4.4.9 小结52-53
• 第5章 结论及政策建议53-57
• 5.1 主要结论53-54
• 5.2 政策建议54-57
• 5.2.1 加强对短期国际资本流动的监测54
• 5.2.2 关注发达经济体经济形势54-55
• 5.2.3 大力发展和完善中国资本市场55
• 5.2.4 推进人民币汇率改革55
• 5.2.5 推进中国股票市场改革55-57
• 结论57-59
• 参考文献59-62
• 附录A 攻读学位期间所发表的学术论文目录62-63
• 致谢63

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1 张光宏;;国际资本流动的财政效应分析[J];湖北经济学院学报(人文社会科学版);2006年11期

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3 陈瑶;王晓兰;;国际资本流动对金融业稳定性影响研究综述[J];华商;2008年02期

4 张宝珍;“当前国际资本流动问题”研讨会在京举行[J];世界经济;1991年11期

5 卓然;八十年代的国际资本流动[J];世界知识;1992年06期

6 ;国际资本流动管理与相关政策研讨会在北京召开[J];中国外汇管理;1997年06期

7 李，

本文编号：736095