观察中学习:P2P网络投资中信息传递与羊群行为

发布时间：2017-10-07 22:24

  本文关键词：观察中学习:P2P网络投资中信息传递与羊群行为

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【摘要】：羊群行为一直是行为金融学中的重要话题,以往的研究主要集中于股票市场,对于回答羊群行为的存在性以及背后驱动机制方面还存在不少缺陷。本研究借助"人人贷"网络借贷平台的数据,基于一个投资者微观个体选择需求加总的市场份额模型,检验了我国P2P网络借贷市场中羊群效应的存在性及其特点。实证结果表明,我国P2P市场中的投资者在投资时存在羊群行为,表现为:总体来看,订单的完成进度越高,越能吸引投资者参与;订单完成进度所引发的羊群行为呈现边际递减趋势;细分样本的研究发现,信息不对称程度更强的订单其初期羊群行为更明显,但是羊群行为的持续性更短。该结果说明我国P2P投资中这种羊群行为背后更有可能是基于信息发现的机制,而且这种信息发现机制所驱动的羊群行为并非一直存在的,达到一定程度之后,投资者将不能继续从其他投资者的投资行为中获取更多信息,因此羊群现象逐步消失。该结果对于理解P2P平台的风险累积以及平台的建设具有一定意义。
【作者单位】： 清华大学五道口金融学院;清华大学经济管理学院;
【关键词】： PP借贷 羊群行为 信息不对称 信息发现
【基金】：国家自然科学基金重点项目(71232003);国家自然科学基金资助项目(71441020) 北京市社会科学基金(14JGA018)
【分类号】：F724.6;F832.4
【正文快照】： 一、引言投资者的交易行为及投资策略研究一直是金融学重要的研究内容。这类研究的重要意义在于通过了解投资者行为范式,奠定金融学理论假设的微观基础。行为金融学就这方面进行了大量探讨,发现并具体研究了投资者的一些行为模式,其中羊群行为就是行为金融学中的一个重要研究

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本文编号：990411