贝瑞和康借壳上市案例分析

发布时间：2020-07-13 20:45

【摘要】：高质量的经济增长,已是新时代经济转型发展的第一要务。基因测序产业作为推动我国经济高质量增长的重要力量,已成为社会各界关注的焦点,2016年国务院将基因测序产业纳入“十三五”规划,为其科学有序发展做好了顶层设计。加之二胎政策放开实施、人们健康意识的日益增强以及生物技术的进步,都大大促进了我国基因测序产业的蓬勃发展。与此同时,基因检测公司的扎堆成立,行业竞争也日趋白热化,加快了基因测序产业的演进。在此背景下,基因测序企业为了能够在激烈的行业竞争中脱颖而出,纷纷争相上市融资,以借助资本力量扩张经营,抢占市场地位,提升竞争优势。当前,我国企业上市的方式主要包括IPO上市和借壳上市。IPO上市需要满足各项条件与要求,大多数的中小企业都难以通过股票公开发行的审核。此外,证监会的严格审查并受到政府政策的影响,IPO上市需要较长的准备周期,企业上市需要付出较高的时间成本。相较于IPO上市,借壳上市具有门槛低,耗时短的优点,能够避开IPO上市层层的审核与要求,大大降低了企业上市的时间成本。对于处于高速发展阶段,急需资金支持的基因测序企业来说,借壳上市是快速实现上市融资的曲线发展路径。本文的研究对象贝瑞和康作为基因测序行业内首家借壳上市公司,其借壳案例具有典型性,能够为急需上市融资的同行公司在借壳上市方面提供借鉴。本文首先采取文献研究法系统的梳理了国内外学者对借壳上市的交易模式、动因与绩效等方面的学术成果,并详细阐述了借壳上市的相关概念与理论,为后文的案例介绍和分析部分奠定理论基础;接着,对贝瑞和康借壳天兴仪表的案例介绍,阐述了此次借壳上市案例的背景、动因与交易的实施过程;然后,案例分析部分为本案例研究的重点章节,分别从定量与定性两个角度分析了此次贝瑞和康借壳天兴仪表上市的效果影响。定量分析结果显示借壳成功后短期内股价出现大幅上涨,长期股价趋于平稳,股票回报率指标得到改善。同时,企业实现了扩张布局与全产业链经营,各项资产、营业收入以及利润都有了大幅增长。因而,贝瑞和康公司的偿债能力、盈利能力、营运能力以及成长能力都相较于借壳上市前有所提升。定性评价部分分别从提升行业地位扩大知名度、改善公司治理结构与公司价值增值这三个方面进行阐述分析,事实证明借壳上市确实对此产生了正向效果。最后,本文总结了该案例分析的相关研究结论,并由此提出贝瑞和康借壳上市的启示,以期为同行与其他拟借壳上市企业在上市准备、交易方案设计、财务绩效提升等方面提供有效建议。
【学位授予单位】：安徽财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F719
【图文】：

图 3—1 贝瑞和康 2013—2016 年营业收入与营业利润数据来源：贝瑞和康公司财务报表三、壳公司“天兴仪表”成都天兴仪表股份有限公司是由四川天兴仪表厂于 1995 年股份制改组而成，注本金 1.51 亿元。公司主营业务包括汽车、摩托车仪表和零配件的生产与销售及仪表的创新开发与技术咨询服务。1997 年 4 月天兴集团作为唯一发起人，经证批准同意登陆 A 股上市（证券代码 000710），发行总股本为 6000 万股。但是由于受全球与国内经济持续低迷、传统制造业发展放缓以及汽车消费疲软响，作为下游的汽车仪表与零部件制造商，近年来经营业绩出现了下滑，盈利年递减。与此同时，在“供给侧结构性改革”的背景下，传统制造企业“日薄”的状况愈加严重。根据天兴仪表的财务年报显示，2013 年度、2014 年度、201与 2016 年度公司净利润为-615.69 万元、687.82 万元、-1300.87 万元、-418.5，公司多年来一直处于亏损的状况。加之企业自身的创新发展能力不足、运营方式也无法得到改进，企业转亏为盈的道路上存在诸多阻力。为了扭转当前不面，保住上市公司的“壳资源”，同时也出于对公司股东利益的考量，2015 年

图 3—2 天兴仪表 2013 年—2016 年净利润数据来源：天兴仪表公司财务报表第二节、贝瑞和康借壳上市的动因分析一、壳公司卖壳的原因成都天兴仪表股份有限公司卖壳的动因分析主要从三个方面展开：天兴仪表公司自身发展状况不良、重组借壳能够为公司带来业绩提升以及看好基因测序行业的发展前景。以上三点原因促成了天兴仪表出售“壳资源”。（一）公司自身发展状况不良其一，公司的运营能力下降。由于公司的业务运营能力的下降，导致公司在最近几年都出现了业绩亏损。正如前文提到的天兴仪表 2013 年—2016 年财务数据显示，以 2015 年最为严重出现 1300.87 万元亏损，且直到卖壳时的 2016 年公司仍然存在 418.59 万元的亏损。企业业绩的连年亏损，折射出的是公司获利能力的衰减，在当前经济疲软与行业竞争加剧的大环境中，天兴仪表未来发展前景存在诸多不利

测序公司寄希望于资本市场，借助资本的力量实现企业扩张战略，完善企业发展能力。其中，作为行业龙头的华大基因公司更是于 2014 就早早的开启了上市之路，直至 2016 年底华大基因的上市还处于 IPO 排队等候阶段。而作为行业内同华大基因在多领域都存在竞争的贝瑞和康，为了能够抢先上市，取得先发优势，以借助资本的力量为赢得更多的资源，完成公司战略布局，实现错位竞争。2016 年贝瑞和康通过借壳天兴仪表的方式实现上市，引来了业界的广泛关注，为企业发展注入强劲的动力。

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本文编号：2753955