区块链技术下A集团的多收益资产证券化案例分析

发布时间：2020-08-29 11:30

　　本文主要针对A集团的多收益资产证券化进行融资的案例分析,本次分析的资产证券化案例在产品结构上采用了双SPV的结构设计,在底层基础资产繁多复杂的情形下采用区块链技术保障基础资产的真实性,以降低资产证券化过程中的风险。本文通过从产品设计、入池基础资产、交易结构、现金流结构、信用增级、区块链技术应用、项目风险等进行深入分析该案例,希望能为后续的资产证券化的产品设计在改进方面贡献绵薄之力,为区块链在资产证券化下的应用场景、资产证券化的风险管理及企业开展资产证券化等提供借鉴意义。本文在介绍资产证券化及区块链技术的相关理论知识的基础上,运用案例分析法对A集团的多收益资产证券化进行剖析。首先介绍了选题背景,以及资产证券化和区块链技术当前的发展情况,并分别从案例的背景、概况、产品设计、入池资产、交易结构、区块链技术的运用以及成果对案例进行了介绍。接着,本文对资产证券化的发行动机、现金流结构设计、信用增级方式、区块链应用、风险及运行现状进行较为详细的分析。最后得出分析结论,资产证券化是企业重要的融资途径,而底层资产质量及现金流结构设计是资产证券化的关键,风险管理贯穿整个资产证券化过程,在资产证券化的现金流监管痛点上,采用区块链技术,为资产证券化带来革命性的变化;在对案例分析的基础上,进一步对区块链技术在资产证券化的应用及企业开展资产证券化方面给出一些建议,如:重视区块链技术在重构资产证券化管理流程及解决现金流监管风险难题的作用,以及采用双SPV结构设计的优势和企业开展资产证券化时应注意的问题等。综上所述,本文通过对基于区块链技术的A集团的多收益资产证券化的案例研究,展示了区块链在资产证券化业务场景中的实践应用过程,提出区块链资产证券化应用中的策略和具体实施措施,为未来区块链技术在资产证券化项目中的更多应用场景奠定了基础,也对区块链及资产证券化的发展提供了一定价值的参考意义。
【学位单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832.51;F721
【部分图文】：

产品,区块,情况,表层意义

图 1-2 备案制以来产品规模及数量增长情况（累计）数据来源：Wind 数据库1.1.2 区块链技术“区块链”（Block Chain），从文字的表层意义上来看就是由交易数据模块（Bl组成的数据链（Chain），一个数据模块就是一个区块，也是一个信息块，由众多的模块组成一个链条，并按照特定的运作规则相连接就组成了区块链。它的实质包含种技术解决方案，其中涵盖了 P2P 的网络传输协议、纳什均衡的博弈设计以及分布共识机制与加密算法，通过这些技术解决方案的融和，实现了信任可靠的去中心化据库，并通过算法加密等方式实现数据的溯源特性，防止数据伪装和篡改，保证数真实性。在区块链的 1.0 时代，数字货币比特币的买入卖出是区块链最主要的应用场景个时间段更多的人的关注点都在数字货币的回报率上，而非区块链的应用价值上；块链的 2.0 时代，以以太坊为代表的技术提供方，使其进化为可编程的区块链，提

示意图,论文研究,主要内容,框架

7图 1-3 论文研究主要内容框架示意图1.4 创新与不足本文立足于资产证券化以及区块链技术在国内外的发展趋势和现状，在梳理阅读了相关文献材料及数据的基础上，对基于区块链技术下 A 集团的多收益资产证券化进行了案例分析，就当前研究现状来说，资产证券化的理论研究已经处于较为成熟的阶段，多年以来的实践，使得在运用和研究上也日益丰富，但资产证券化与区块链技术的相结合的实际应用场景研究仍比较少；本案例的亮点在于，A 集团项目中的区块链运用是区块链资产证券化相结合的又一次实践尝试，结合区块链的技术与资产证券化的特点，向市场展示了“区块链技术+资产证券化”的美好运用前景，在金融监管严苛的地产相关行业中，响应国家“促进企业盘活存量资产，推进资产证券化” “服务实体经济、防控

资产证券化,专项计划,基础资产

图 2-1 资产证券化的定义资产证券化的交易结构如下图所示：对资产支持证券进行登记托管托管专项计划资产出售基础资产/获得出售价款监控、回收基础资产计划管理人资产服务机构优先级/次级证券持有人资产支持专项计划原始权益人差额补足人设立、管理专项计划

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