美国量化宽松货币政策实施与退出对中美贸易的影响研究

发布时间：2020-09-03 17:28

　　 2008年金融危机之后,美国为了使经济得以复苏,率先实施了非常规性的量化宽松货币政策。当美国经济恢复到正常轨道,又快人一步开始退出量化宽松的货币政策。回顾往年的金融史,美国历次的紧缩性货币政策都会引发国际性的金融动荡。在如今经济全球化的大背景下,美国货币政策的调整必将给中国的经济带来不可忽视的影响。美国作为中国的第二大贸易伙伴国,中美两国之间的进出口贸易将会随着政策的退出产生波动。因此,对美国量化宽松货币政策的调整进度和具体措施进行分析,进而研究该政策的调整给中美贸易产生的冲击效应,并提出合理的策略建议,都将有利于减少美国退出量化宽松货币政策期间对中国经济产生的负面影响。本文首先对已有的美国量化宽松货币政策的实施和退出以及给中国经济带来影响的相关文献进行整理和总结,分析美国量化宽松货币政策实施效果以及美国退出该货币政策的背景和原因,并进一步研究退出过程中会采用的步骤、措施以及选择的时机。在此基础上,深入分析美国实施和退出量化宽松货币政策给中美贸易带来的影响,对政策实施和退出期间的中美贸易状况进行描述和解释,并运用误差修正模型(ECM)对美国实施和退出量化宽松货币政策对中美贸易产生的影响进行实证分析。得出的结论是:美国实施量化宽松货币政策对中美贸易额起到了一定的促进作用,而美国退出量化宽松货币政策抑制了中国对美国的进出口额;美国通过降低货币供给增速退出量化宽松货币政策会增加中国向美国的出口额,而通过利率的提高则会减少中国向美国的出口额,而提高利率的冲击效应相比于货币供应增速的降低产生的影响更为显著,所以总体来说政策退出给中国向美国的出口额带来了负向作用;美国实施和退出量化宽松货币政策对中美贸易额产生的影响具有一定的非对称性,美国退出该货币政策对中美贸易额产生的负向冲击相比于政策实施所带来的促进作用更加显著。最后基于所产生的影响提出政策建议。本文的创新之处在于:首先,现有的文献中对于美国量化宽松货币政策的退出对中国经济影响的研究并不多,对具体某一方面的研究更是少数,本文对美国实施和退出量化宽松货币政策对中美贸易的影响进行对比分析,进一步作出有益的探索;其次,关于美国退出量化宽松货币政策的文献多数基于理论分析和预测,本文通过对相关实时数据进行实证分析,得出的结论更具科学性和现实意义。
【学位单位】：广东外语外贸大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F827.12;F752.7;F757.12
【部分图文】：

图 3-1 中美两国进出口贸易总额趋势线3.1.2. 中国对外贸易总额的变动情况美国实施以及退出量化宽松货币政策，除了对中美贸易产生直接的影响以外，由于美国经济波动的全球性影响，该政策的调整也使得中国对外贸易的总贸易额发生了一定的变化。从图 3-2 中的趋势线可以看出，在美国实施量化宽松货币政策期间，即直至2013 年，中国对外贸易总额曲线与中美两国贸易曲线基本保持一致。即中国的出口增长始终要比中国的进口增长快，以致中国的对外贸易一直保持顺差。在2001 年中国加入 WTO 之后，中国对外贸易快速增长，而在 2008 年全球金融危机爆发之后，中国的进出口贸易受到重创，迅速下滑，此后恢复正常的增长趋势。具体分析政策退出前后的数据，从进口方便看，在美国宣布退出量化宽松货币政策之前，中国的对外贸易进口额从 2012 年的 18184.07 亿美元增长至 2013 年的19499.9 亿美元，增长率达 7.2%，而在美国宣布退出量化宽松货币政策之后，中

易进口额和出口额都出现了减少的趋势，但进口额的降低速度还是快于出口额的降低速度，因此中国的对外贸易仍然保持顺差，顺差额在 2014 年至 2015 年期间，从 3830.6 亿美元增至 5939.04 亿美元，2016 年虽有所降低，但仍保持 5097.05亿美元的高位水平。从而可以得出，在美国实施量化宽松货币政策期间，中国的对外贸易进出口总额均呈现明显的上升趋势，而在美国退出量化宽松货币政策之后，中国的对外贸易进口总额和出口总额都出现了萎缩迹象，尤其对于进口。进口总额的迅速降低一方面是因为国际大宗商品的价格下降，减少了进口成本，另一方面由于中国的人口红利下降，劳动力成本上升，从而使得以加工贸易为主的进口商品产量减少。

图 3-3 全球经济增长率趋势线第四，从金融市场方面来看，美国退出量化宽松货币政策的举措可能会导国际金融市场产生波动，引起国际“热钱”从中国金融市场的流出，从而导致金的流动性短缺。例如在 2013 年的年中和年底，中国“钱荒”事件的发生就资本外流的因素。流动性的短缺不利于中国对外贸易企业的资金周转，从而影到国外原材料的进口以及加工产品的生产和出口。同时，热钱的流出也会导致商对中国的投资减少，进而也会影响到中国进出口贸易企业的生存和发展，抑

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本文编号：2811731