新常态下价格型货币政策工具有效性研究

发布时间：2020-06-19 05:53

【摘要】：经济新常态下,我国传统的经济增长速度已经不可持续,经济增长方式已从要素驱动、投资驱动逐渐转变为创新驱动。同时,现阶段我国的货币政策调控由过去偏重于数量型货币政策工具逐渐向侧重于价格型货币政策工具转变。在此背景下,研究比较不同价格型货币政策工具的有效性,对于完善我国的利率传导机制具有重要意义。文章首先对货币政策传导机制理论及价格型与数量型货币政策有效性进行了评述,认为价格型政策调控愈发重要及利率传导机制将发挥重要作用。其次,文章从货币政策传导机制理论及货币政策有效性理论等方面对所研究的问题进行了理论阐述。再次,文章从货币政策目标的微调,常用货币政策工具的选择及我国货币政策传导的阶段变迁等方面阐述了新常态下我国货币政策呈现的新特点。最后,文章以2012年为实证研究起点,选取2012年至2017年六年的数据利用VAR模型来比较中国人民银行不同价格型货币政策工具的有效性及探究货币政策利率传导机制是否顺畅。研究结果表明,央行公开市场操作七天逆回购利率、存贷款基准利率及短期国债利率等政策工具均可以顺利的向货币市场利率传导。其中,央行公开市场操作逆回购利率作用的持续时间较短,存贷款基准利率及短期国债利率对Shibor的作用效果较为持久且稳定;货币市场向资本市场传导以及资本市场向产出传导的顺畅性有待提高。文章建议,完善货币政策传导过程,畅通利率传导路径;提高银行、企业等相关主体的配合度;数量型与价格型、传统型与结构性、不同的价格型工具相机抉择配合使用。
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F822.0
【图文】：

因果图,因果,单位圆,检验结果

验逡逑数据进行处理。逡逑数据必须是平稳的，若数据不平稳应对数据表４－８邋ＡＤＦ单位根检验结果逡逑Ｔ统计量逦１％临界值逦５％临界值逦１０％６．５９３２７４逦－３．９６４１９４逦－３．４１２８１９逦－３．１２０．５６４７３０逦－２．５６６５１１逦－１．９４１０３６逦－１．６１８．１５１８７６逦－２．５６６５１１逦－１．９４１０３６逦－１．６１一阶差分，显著性水平选择１％逡逑Ｉ７ＤＭ平稳，而ＳＨＩ１ＹＭ经过一阶差分后数得结果如图４－７，所有的点明显落位于单位Ｉｎｖｅｒｓｅ邋Ｒｏｏｔｓ邋ｏｆ邋ＡＲ邋Ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃ邋Ｐｏｌｙｎｏｍｉａｌ逡逑

正向冲击,当期,脉冲响应,同业

图４－８邋Ｄ（ＳＨＩＩＹＭ）对ＳＨＩ７ＤＭ的脉冲响应结果逡逑知，在当期对ＳＨＩ７ＤＭ实施一个单位的正向冲击后，Ｄ（ＳＨ波动，到第三期到达最高点，之后慢慢下渐渐趋于平稳，对续的正向效果。逡逑的结论逡逑ｒａｎｇｅｒ因果关系检验可知，不能拒绝上海银行间７天同业拆年期同业拆放利率的Ｇｒａｎｇｅｒ？原因的假设，由检验结果可知波动外生于上海银行间１年期同业拆放利率波动的概率为０．币市场利率向资本市场利率传导的过程中还存在一些阻碍因冲响应结果可知，给上海银行间７天同业拆放利率一个正业拆放利率从零开始向上波动，到第三期时达到最大，之后明货币市场上海银行间７天同业拆放利率的某一冲击也会给业拆放利率带来同向冲击。逡逑

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