科技金融发展对高技术企业研发投入的效应研究

发布时间：2020-08-20 18:54

【摘要】：高技术企业是科技创新的主体,企业研发活动本身存在高风险、长周期的特性,导致高技术企业研发投入极易受到融资约束的影响。科技与金融的深度融合为科技企业及科技创新的发展创造了机遇。科技金融给企业带来的不仅仅是资金方面的满足,也包括政策、制度的倾斜。科技金融的发展为高技术企业拓展了融资渠道,完善了市场竞争机制,并由此促进公司治理结构改善,激发了高技术企业研发创新的活力。科技金融对高技术企业研发投入的支持体现在的资金和政策两个方面。本文运用投资与技术创新不可分割理论、企业资源基础理论、可竞争市场理论和委托代理理论四个基本理论,通过资金提供效应、普惠竞争效应和公司治理效应三个路径分析科技金融发展对高技术企业研发投入的影响。进一步对高技术企业划分所有制,国有高技术企业和非国有高技术企业由于自身发展目的及政策导向的不同,科技金融对研发投入的主要作用路径及效应大小也有差别。在科技金融发展指数测算时,将科技金融发展划分为科技金融资源、科技金融经费和科技金融产出三个层面,衍生出7个相关指标,测量出我国各地区的科技金融发展指数,并运用测算结果进行实证。实证分析运用2013-2017年中小板和创业板420家高技术企业的财务数据,采用Bootstrap方法对三种效应进行中介效应模型的检验。实证结果显示,科技金融发展对高技术企业研发投入有显著促进作用。首先,科技金融帮助企业拓宽融资渠道,加大对高技术企业的资金供给,缓解企业研发活动的融资约束;其次,科技金融的普惠性使得产品市场竞争加剧,从而影响企业研发投入水平;最后,科技金融可以改善公司的治理能力和治理效率,进而减少监管成本,分散投资风险,加大研发投入。其中公司治理的高管薪酬激励指标通过中介效应检验,股权结构指标未通过检验。构建交叉项多元回归模型对国有和非国有高技术企业的不同传导效应进行对比,结果表明,科技金融对企业研发投入的促进作用对国有高技术企业更为显著。科技金融主要通过为国有高技术企业提供研发资金和改善公司治理对研发投资产生正向影响,通过普惠竞争效应抑制国有企业研发投入,这是因为国有企业由于产品市场竞争加剧,预期研发收益减少的动机大于其为保持领先地位加大研发投入的动机。科技金融通过为非国有高技术企业提供创新资金和加剧行业竞争促进了企业的研发投入增加,公司治理促进企业研发投入增加的效果不显著。
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F276.44;F832;F273.1;F275
【图文】：

图１－２技术路线图逡逑Ｆｉｇｕｒｅ邋１－２邋Ｔｅｃｈｎｉｃａｌ邋ｒｏａｄｍａｐ逡逑１．３．２创新点逡逑（１）完整测算出２０１２－２０１６年科技金融发展指数，并运用该指数进行实证分逡逑析。曹颢采用科学的方法测算了我国各地区２０００－２００８年科技金融发展指数，后来逡逑也有很多学者直接使用其测算结果，但并未对２００８年以后的科技金融发展水平进逡逑行测算。逡逑（２）梳理了科技金融作用于高技术企业Ｒ＆Ｄ投入的作用机理，包括资金提逡逑５逡逑

认为金融体系对经济增长的促进作用主要通过两个渠道实现，即前期和后期技术的创新。麦金农还分析了金融市场与技术创新的关系，他技术创新之间是相互促进，相互影响，不可分割的。技术创新需要金提供资金和服务的支持，金融体系的完善又促进了技术创新。逡逑投资与技术创新不可分割理论强调了金融资本融通促进了企业家技为。除了少数企业家拥有充足的资金，可以独立承担科技创新的资金余企业家由于研发资金的不足，容易陷入“低水平均衡”，难以实施技谓“低水平均衡”是指企业在缺少资金的情况下难以进行技术改进，术落后。而技术落后又会反过来影响企业经营状况和收益水平，使企流进一步减少，无法获得技术改进需要的资金，从而陷入到一种技术环中。金融的作用就是打破这种循环，缺乏资金的企业或国家可以借持作用改进技术进入高水平行列。麦金农认为金融市场及金融中介可方式动员社会资金，使闲置资金得到利用。随着金融创新的发展，金融中介可以达到改善资源配置，推动技术革新的效果。逡逑

年份逡逑（个）逦（亿元）逦（亿元）逦（亿元）逦业收入占制造逡逑２０１１逦２１６８２逦１２３７．８１逦８７５２７逦５２４５逦１２逡逑２０１２逦２４６３６逦１４９１．４９逦１０２２８４逦６１８６逦１２．７逡逑２０１３逦２６８９４逦１７３４．４０逦１１６０４９逦７２３４逦１２．８逡逑２０１４逦２７９３９逦１９２２．２０逦１２７３６８逦８０９５逦１３逡逑２０１５逦２９６３１逦２２１９．７０逦１３９９６８逦８９８６逦１４．１逡逑２０１６逦３０７９８逦２４３７．６１逦１５３７９６逦１０３０１逦１４．７逡逑数据来源：高新技术产业年鉴逡逑科技金融发展对高技术企业研发投入起支持作用。由图３－１可知，２０１２－２０１６逡逑年我国平均科技金融发展水平总体呈现出上升趋势，同时高技术企业研发投入水逡逑平随科技金融发展而增加，科技金融对企业研发投入水平支持作用明显。划分所逡逑有制，科技金融对国有科技企业研发投入的提升效应更加显著，对非国有科技企逡逑业研发投入作用较小。我国国有高技术企业研发投入水平高于非国有高技术企业逡逑的研发投入水平。逡逑

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本文编号：2798322