申银万国并购宏源证券财务协同效应研究

发布时间：2020-08-26 01:32

【摘要】：90年代初期,我国的证券市场起步开始,至今为止虽然发展年限较短,但发展迅速,与发达国家的差距也逐步减小。但是,迅速发展与扩张的同时,随之也会产生许多的矛盾与不足之处。第一,由于我国的金融行业的混业经营,导致银行和保险机构业务侵占了券商一直赖以生存的传统主营业务,且券商机构的业务创新难度较大。第二,证券业内的竞争激烈,低价战极大地压缩了券商的盈利,影响到其在这个行业发展,甚至是存立,所以以上两点问题是证券机构急迫解决的。而大型券商拥有较雄厚的基础并且容易得到业务,对于上述状况相对有很强的市场适应能力。所以目前许多券商主动出击,进行并购以提高自身实力。但是,证券业发生的并购行为是否对其发展产生正向作用,具体有无产生财务协同效应,以及如何量化衡量该财务协同效应即为本文的研究主题。本文以申银万国并购宏源证券为研究对象,量化评价其财务协同效应。首先,简介本文的选题背景和选题意义等;介绍证券行业以及本文一些相关理论;然后是介绍并购的基本情况;紧接着是重点部分从2个角度事件研究法、财务指标分析法来分析财务协同效应。最后得出结论与启示。最后本文得出以下两点结论:(1)用事件研究法、财务指标分析法这2个方法来分析,经过分析得出该并购是比较成功的,即产生了财务协同效应;(2)总结实现财务协同效应的原因,得出该并购在3个方面也都已经实现了财务协同效应。
【学位授予单位】：贵州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F271;F832.39
【图文】：

梯队,券商

国外的证券市场比较成熟，研究可以发现，成熟的市场集中度相对较高，且信息技术发展，更加推动了资本市场全球化，由此产生了超大型证券公司，此看来我国券商集中度仍待提高。从全球来看，有影响的大券商较少。证券这个行业是具有规模经济效益行业，和大部分其他行业的企业不一样地方是，人们对于需求量是有限的，另外消费者各自的要求不同，但是证券业人才密集型和资金密集型产业，其服务和产品比较容易被复制效仿，从长期来的话这样会使得平均成本减少，同时提升了收益。大型券商更容易获得竞争优势从证券行业来看，分类监管使得优质大型券商的优势不断加强，而中小型券商临着很大的竞争压力。市场集中度的提高所产生的影响有：1、行业整体两极化情况严重，大券商更易获得利润，而小券商则相反。2、寡头者逐渐成为领者，得到超额垄断利润，其他绝大多数券商则成为追随者，获得的利润水平较低因此，券商们要珍惜目前的市场格局未定的大好机会，占领市场，才能在以后场竞争中分一杯羹。2.2 企业并购理论概述

股权结构,证券

图 3-1 宏源证券股权结构①券的业务概况的业务主要包括：证券经纪业务、证券咨询业务、证券自营、融资融券业务、证券资产管理等等。证券在我国各地都有营业点，下面还有北京承销保公司，另外还有宏源期货有限公司、宏源汇富创业投有限公司。券自身的优势及劣势

资产管理,并购,指标分析,并购活动

分析结论：根据图 4-1 对上述三个指标的分析，总资产周转率 2011 和 2012大致为 8.3%，2013 年是 8.21%，2014 年是 7.3%，2015 年突然降低是 0.0008%。6 和 2017 年有所回升但也是维持在一个很低的水平。固定资产周转率则和上标的变化趋势大致一致，因为固定资产是属于总资产项目的，所以两者的波化一致。应收账款周转率并购前 2011-2013 年都在 35%-40%之间波动，但是4 和 2015 年下降幅度很大，但并购后 2016 和 2017 年整体回升。因此，根据三个指标变化，说明并购活动使得企业自身在资产管理水平方面有所下降，购后两年都有所回升。以上所述说明，2 家企业间的并购行为使得申万宏源得到充分整合利用，虽然中间下降了，但随后立即回升，说明并购活动使得身价值提高，管理能力得以提高，实现其目标财务协同效应。

【参考文献】