中国金融市场动态传导关系和波动溢出效应研究

发布时间：2020-11-14 09:18

　　 随着中国金融行业的迅速发展,金融市场间的联系越来越紧密。金融体制改革势在必行,市场体制改革促进金融市场的健康运行和发展,而金融市场的发展也促进了金融市场体制改革的深化和推行,二者相辅相成。但中国金融市场起步时间较晚,体制还不够健全,随着金融市场的迅速发展,跨市场的金融衍生品种类也不断增加,体制上不健全的弊端在一定程度上影响了金融市场的健康发展,随之产生的跨市场交叉性金融风险是中国金融行业发展所必须面对和解决的问题之一。研究金融市场间动态传导关系和溢出效应,可以帮助我们了解金融市场间的相互联系。从而了解金融市场运作内在机理,帮助深化市场体制改革。此外了解跨市场交叉性金融风险的传导路径,对提高防范和应对系统性风险能力也有重要意义。本文从金融市场间的动态传导关系和波动溢出效应两个方面,对中国主要金融市场溢出效应进行实证研究。选取股票、债券、外汇三个市场具有代表性的金融市场收益率序列,构建时变正态Copula函数和时变SJC-Copula函数对中国主要金融市场间动态传导相关性进行实证研究;通过向量自回归模型、Granger因果检验、方差分解、脉冲响应函数对金融市场间动态传导结构进行分析;构建GARCH-BEKK模型对中国主要金融市场间的波动溢出效应进行实证研究,尝试通过实证结果对原因进行解释并给出相关对策建议。GARCH-BEKK模型可以在弱条件下保证方差-协方差矩阵的正定性,是研究金融市场间溢出效应的良好模型,而时变Copula模型可以弥补其他模型无法较好刻画金融时间序列动态性的问题。研究结果表情中国股票、债券、外汇市场在不同程度上存在双向或单向溢出效应,且存在长期稳定的均衡关系。要促进中国金融市场体制改革,应加强市场监督机制建设以及加强促进深化金融市场发展市场化进程。
【学位单位】：苏州科技大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F832
【部分图文】：

24图3-11 股、债、汇市场冲击贡献度3.8 本章小结本章从股票、债券、外汇三个中国主要金融市场角度，使用了向量自回归模型、协整检验、Granger 因果检验、脉冲响应函数及方差分解等剂量紧急方法，对中国主要金融市场间动态传导关系进行了实证研究。得到结论总结如下：（1）通过协整检验，发现中国股票、债券、外汇市场间存在协整向量，股票市场、外汇市场、债券市场间存在相对稳定的均衡关系。（2）通过 Granger 因果检验，对中国股票、债券、外汇市场间的因果联系进行分析。结果表明，债券市场是股票市场的格兰杰原因，股票市场是债券市场的格兰杰原因。此外其他市场间不存在显著的 Granger 因果关系。（3）通过分析建立 VAR（2）模型估计结果，发现股票债券市场间存在双向收益率引导关系，相互间存在较为紧密的联系对彼此有着显著的影响。人民币汇率受相关措施控制和调控影响
【参考文献】

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本文编号：2883315