2008年美国金融危机中资产证券化产品风险研究
发布时间：2020-12-19 14:54
美国房地产价格下跌是2008年美国金融危机的起点。33%的美国楼价下跌幅度,与20世纪90年代初日本经济泡沫爆破及香港遭遇97亚洲金融风暴时约70%的房地产价格下跌幅度相去甚远。因此不少人误信这只会是一场温和的衰退。然而,2008年金融危机却成为全球自大萧条以来最严重的经济危机。许多人认为资产证券化及其相关金融衍生品应该为2008年美国金融危机负上责任:价值数万亿美元的资产证券化相关资产隐藏在金融系统里面,次级房屋贷款通过资产证券化及再证券化分别变身成为资产支持证券（ABS）和担保债务凭证（CDO）,卖给全世界的投资者。当泡沫爆破时,资产证券化相关产品所引致的数以千亿美元的损失震撼了整个金融市场。而所谓充满创意的金融衍生品-信用违约互换（CDS）和合成担保债务凭证（synthetic CDO）-更在风险放大过程中推波助澜。本文通过定量分析法对金融危机中的资产证券化相关产品进行了详细的风险研究,从中发现各类资产证券化相关产品本质上大不相同:尽管有些产品在金融危机中兴风做浪,另一些却并没有危害性。单层资产证券化产品的风险并不大,其在风险转移过程中并不会大规模放大风险;即使标的资产质素不佳,...
【文章来源】：中国社会科学院研究生院北京市
【文章页数】：220 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
资产证券化与影子银行资料来源：HervéHannoun,FinancialDeepeningwithoutFinancialExcesses,BankforInternationalSettlements,Mar21,2008,P8.
图 2-2 资产证券化流程资料来源：Andreas Jobst, What is Securitization?, Finance & Development Magazine, InternationalMonetary Fund, Sep 2008, P48.然后，发起人通过分级（tranching）①将标的资产的现金流按照瀑布原则分割成不同的②
图 2-3 资产支持证券（ABS）-单层资产证券化结构资料来源：The Coming Transformation of China’s Trust Industry - China Trust Industry Report 2013,McKinsey & Company, Nov 2013；笔者整理制作。①Dodd-Frank Act Rulemaking: Asset-Backed Securities, SEC, Oct 23, 2014.
本文编号：2926095
【文章来源】：中国社会科学院研究生院北京市
【文章页数】：220 页
【学位级别】：博士
【部分图文】：
资产证券化与影子银行资料来源：HervéHannoun,FinancialDeepeningwithoutFinancialExcesses,BankforInternationalSettlements,Mar21,2008,P8.
图 2-2 资产证券化流程资料来源：Andreas Jobst, What is Securitization?, Finance & Development Magazine, InternationalMonetary Fund, Sep 2008, P48.然后，发起人通过分级（tranching）①将标的资产的现金流按照瀑布原则分割成不同的②
图 2-3 资产支持证券（ABS）-单层资产证券化结构资料来源：The Coming Transformation of China’s Trust Industry - China Trust Industry Report 2013,McKinsey & Company, Nov 2013；笔者整理制作。①Dodd-Frank Act Rulemaking: Asset-Backed Securities, SEC, Oct 23, 2014.
本文编号：2926095
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