银行业竞争、风险承担与货币政策——兼论“双支柱”协同问题

发布时间：2020-12-24 19:51

　　本文构建了一个贷款市场具有垄断竞争特征的动态随机一般均衡(DSGE)模型,通过引入风险借贷剖析了银行在贷款市场上的竞争博弈改变自身风险偏好的理论机制,并进一步考察了垄断竞争市场结构在货币政策的风险承担渠道中发挥的作用以及货币政策与宏观审慎的配合问题。这对于降低中小企业融资成本、防范系统性金融风险具有重要意义。研究发现:(1)随着银行在贷款市场上的垄断势力下降,银行会降低企业融资成本,这也使得银行的风险偏好随之下降。(2)扩张性货币政策仍能有效降低企业融资成本,但具有垄断势力的银行为提高收益会提升自身风险偏好,使得自身面临更高的金融风险。(3)银行在稳态下积累的风险越高,受到货币政策冲击时,银行风险偏好变化幅度越大。(4)福利分析表明,盯住资本价格偏离的宏观审慎监管是保证金融稳定的最优宏观审慎监管,其能有效减少福利损失并降低具有垄断势力的银行面对扩张性货币冲击时上升的风险偏好。但在面对其他的外生冲击时,作用并不一致。 

【文章来源】：宏观经济研究. 2020年10期 北大核心CSSCI

【文章页数】：15 页

【部分图文】：

银行风险偏好变化

接下来使用数值模拟制作出稳态时贷款利率RB和违约门限 ω ˉ 的稳态值随φ/n变化的图像。④本文通过不断调高前文设定的银行垄断势力的参数来进行数值模拟,模拟结果如图2所示,随着银行在贷款市场上的垄断势力上升,贷款利率RB和违约门限 ω ˉ 也随之上升,银行承担了更多的风险。五、货币政策的风险承担渠道分析

观察脉冲响应图可以发现,前文所构造的包含了在贷款市场具有垄断势力的银行部门的DSGE模型受到扩张性货币冲击时各经济变量的响应与Bernanke、Gertler和Gilchrist (1999)的最大区别在于:在受到冲击时,虽然贷款利率下降,但银行贷款的违约率却开始上升,银行承担了更多的贷款违约成本。表明受到扩张性货币冲击时,银行的风险偏好上升,承担了更高的金融风险。图3给出了扩张性货币政策冲击下各变量的脉冲响应图,其中虚线为完全竞争的贷款市场中经济运行对货币政策冲击的反应,实线为垄断竞争的贷款市场。这与Dell’Ariccia、Laeven和Suarez(2017)及郭田勇、杨帆和李丹(2018)中银行在宽松货币环境下的反应较为类似,产生原因却不一致。但是两个模型在产出、消费和通胀等变量上的反应却较为类似。接下来开始对脉冲响应图进行分析。扩张性货币政策冲击发生后,外部融资溢价上升,企业家的参与约束曲线开始向上倾斜,企业家的融资需求上升。贷款需求的上升允许具有垄断势力的银行部门追求垄断溢价导致贷款利息与存贷款利差上升,银行的利润曲线开始右移,追求更高利差的银行提高了自身风险偏好,导致贷款的违约门限上升、贷款违约率增加,银行承担了更高的金融风险,形成了货币政策的风险承担渠道。

【参考文献】：
期刊论文
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[8]有效调控房地产市场的最优宏观审慎政策与经济“脱虚向实”[J]. 孟宪春,张屹山,李天宇.  中国工业经济. 2018(06)
[9]银行业竞争与市场风险偏好选择——竞争政策的金融风险效应分析[J]. 徐璐,叶光亮.  金融研究. 2018(03)
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本文编号：2936215