基于房地产市场的我国系统性金融风险测度与预警研究
发布时间：2021-02-23 21:52
本文阐释了基于房地产市场的系统性金融风险形成机制,据此建立了分阶段、跨部门的房地产市场的系统性金融风险网络模型,并运用2006-2017年16家上市银行数据,分析和测度了我国房价大幅下跌所引发的系统性金融风险水平和结构,构建了基于房地产市场的系统性金融风险预警指标并进行测算。研究发现:在房价下跌30%的压力情景下,我国金融体系的潜在总损失总体呈级数式上升,年均增长22.70%;基于房地产市场的系统性金融风险值（SR）呈现先上升后波动下降的总体趋势;系统性金融风险（SR）的脆弱性指标（FLI）整体呈现波浪式振荡变化,且与房地产贷款/权益整体呈反向变动,系统性金融风险（SR）的传染性指标（CTI）在2012-2017年呈持续下降趋势,且与金融市场压力指数、金融机构间资产占总资产比重呈现出高度的一致性变化趋势。最后,基于房地产市场的系统性金融风险预警指标（SRWI）值呈收敛式振荡走势,表明基于房地产市场的系统性金融风险总体可控且呈收敛式下降。
【文章来源】：金融研究. 2020,(08)北大核心CSSCI
【文章页数】：20 页
【部分图文】：
美国1990年-2011年房价和家庭负债比率走势(单位:%)
我国房地产市场价格和住户部门贷款余额变动
在构建模型前,刻画房价下跌引发的系统性金融风险时间轴,可以更好地厘清系统性金融风险的形成过程。基期的一个外部冲击导致房价下跌,使得t期房地产企业、居民、其他房产抵押贷款企业以及政府部门受到冲击损失(即冲击损失Loss0),企业、居民、政府部门贷款违约导致t′期金融机构遭受违约损失,这些金融机构的资产损失导致与其有着资产负债关联的金融机构带来t+1～t+N期的传染损失。分部门看,房地产价格大幅下降引发的金融机构违约损失主要包括四个方面:房地产企业破产违约导致的损失(Loss Η VΤ ),居民部门断供导致的损失(Loss R VΤ ),其他房产抵押贷款企业违约导致的损失(Loss E VΤ ),以及地方政府因土地收入减少而发生政府债务违约导致的损失(Loss G VΤ )。金融机构遭受违约损失后,由于金融机构间资产负债相互关联,在第t+1期发生传染损失。首先,部分金融机构因为遭受的损失过大而破产清算,那么因为破产机构的负债违约导致其债权方金融机构遭受到的传染损失(Loss t+1 DF );其次,在金融机构破产悲观预期影响下,其他金融机构加快收回在别的金融机构的资产,从而带来金融机构间的流动性挤兑损失(Loss t+1 FR );第三,在遭受违约损失后,未破产的金融机构由于资本遭受损失,出现杠杆率上升、资本充足率不达标和流动性比例下降等问题。为了满足监管要求,这些金融机构将主动售出部分资产以实现降杠杆,由于正处于金融周期的下行期,大量机构的被迫抛售势必会出现资产抛售挤兑损失Loss t+1 DEL (见图3)。
【参考文献】：
期刊论文
[1]供给侧结构性改革期间系统性金融风险的SVM预警研究[J]. 淳伟德,肖杨. 预测. 2018(05)
[2]系统性风险的传染渠道与度量研究——兼论宏观审慎政策实施[J]. 方意. 管理世界. 2016(08)
[3]系统性金融风险的监测和度量——基于中国金融体系的研究[J]. 陶玲,朱迎. 金融研究. 2016(06)
[4]基于GA-ANN的中国金融安全预警系统设计及实证分析[J]. 肖斌卿,杨旸,李心丹,颜建晔. 系统工程理论与实践. 2015(08)
[5]基于金融压力指数的系统性金融风险测度研究[J]. 许涤龙,陈双莲. 经济学动态. 2015(04)
[6]基于马尔科夫区制转移模型的中国金融风险预警研究[J]. 王春丽,胡玲. 金融研究. 2014 (09)
[7]中国信贷扩张、房价波动的金融稳定效应研究——动态随机一般均衡模型视角[J]. 谭政勋,王聪. 金融研究. 2011(08)
[8]我国金融系统性风险预警指标体系的构建与应用[J]. 吕江林,赖娟. 江西财经大学学报. 2011(02)
[9]中国房地产市场与金融市场共生性的一般均衡分析[J]. 武康平,皮舜,鲁桂华. 数量经济技术经济研究. 2004(10)
本文编号：3048293
【文章来源】：金融研究. 2020,(08)北大核心CSSCI
【文章页数】：20 页
【部分图文】：
美国1990年-2011年房价和家庭负债比率走势(单位:%)
我国房地产市场价格和住户部门贷款余额变动
在构建模型前,刻画房价下跌引发的系统性金融风险时间轴,可以更好地厘清系统性金融风险的形成过程。基期的一个外部冲击导致房价下跌,使得t期房地产企业、居民、其他房产抵押贷款企业以及政府部门受到冲击损失(即冲击损失Loss0),企业、居民、政府部门贷款违约导致t′期金融机构遭受违约损失,这些金融机构的资产损失导致与其有着资产负债关联的金融机构带来t+1～t+N期的传染损失。分部门看,房地产价格大幅下降引发的金融机构违约损失主要包括四个方面:房地产企业破产违约导致的损失(Loss Η VΤ ),居民部门断供导致的损失(Loss R VΤ ),其他房产抵押贷款企业违约导致的损失(Loss E VΤ ),以及地方政府因土地收入减少而发生政府债务违约导致的损失(Loss G VΤ )。金融机构遭受违约损失后,由于金融机构间资产负债相互关联,在第t+1期发生传染损失。首先,部分金融机构因为遭受的损失过大而破产清算,那么因为破产机构的负债违约导致其债权方金融机构遭受到的传染损失(Loss t+1 DF );其次,在金融机构破产悲观预期影响下,其他金融机构加快收回在别的金融机构的资产,从而带来金融机构间的流动性挤兑损失(Loss t+1 FR );第三,在遭受违约损失后,未破产的金融机构由于资本遭受损失,出现杠杆率上升、资本充足率不达标和流动性比例下降等问题。为了满足监管要求,这些金融机构将主动售出部分资产以实现降杠杆,由于正处于金融周期的下行期,大量机构的被迫抛售势必会出现资产抛售挤兑损失Loss t+1 DEL (见图3)。
【参考文献】：
期刊论文
[1]供给侧结构性改革期间系统性金融风险的SVM预警研究[J]. 淳伟德,肖杨. 预测. 2018(05)
[2]系统性风险的传染渠道与度量研究——兼论宏观审慎政策实施[J]. 方意. 管理世界. 2016(08)
[3]系统性金融风险的监测和度量——基于中国金融体系的研究[J]. 陶玲,朱迎. 金融研究. 2016(06)
[4]基于GA-ANN的中国金融安全预警系统设计及实证分析[J]. 肖斌卿,杨旸,李心丹,颜建晔. 系统工程理论与实践. 2015(08)
[5]基于金融压力指数的系统性金融风险测度研究[J]. 许涤龙,陈双莲. 经济学动态. 2015(04)
[6]基于马尔科夫区制转移模型的中国金融风险预警研究[J]. 王春丽,胡玲. 金融研究. 2014 (09)
[7]中国信贷扩张、房价波动的金融稳定效应研究——动态随机一般均衡模型视角[J]. 谭政勋,王聪. 金融研究. 2011(08)
[8]我国金融系统性风险预警指标体系的构建与应用[J]. 吕江林,赖娟. 江西财经大学学报. 2011(02)
[9]中国房地产市场与金融市场共生性的一般均衡分析[J]. 武康平,皮舜,鲁桂华. 数量经济技术经济研究. 2004(10)
本文编号：3048293
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