基于利率-汇率联动关系的货币供给内生性问题研究

发布时间：2021-04-01 00:14

　　货币供给内生性问题是决定货币政策效应的关键因素。本文基于拓展的利率平价理论,结合我国国情,研究利率-汇率联动关系对货币供给内生性的影响。这是在开放经济条件下,在金融市场化、自由化改革进程中,考察货币政策有效性的一个重要的宏观基础,具有良好的学术研究价值与政策指导意义。本文首先利用2015-2017年月度经验数据,采用实证方法,判断国内利率、国外利率与人民币汇率之间联动关系,发现:（1）无论是国内利率还是以美国利率为代表的国外利率,与人民币汇率之间的联动关系都是单向的,即利率对汇率有影响,反之汇率对利率的影响不显著;（2）两种利率与人民币汇率的联动关系都比较微弱,但是美国利率与人民币汇率的联动关系要明显强于国内利率与人民币汇率的联动关系,并且这一联动关系在动态演变过程中越来越明显,而人民币利率与汇率之间的联动关系并没有随着时间的推移而明显加强。然后,基于判断结果,把我国利率—汇率联动关系假设为美国利率与人民币汇率的联动关系,以此为前提,结合我国的宏观金融背景,分析国外利率变动冲击如何通过利率—汇率联动关系对我国货币供给内生性产生影响的过程。之后,运用VAR模型、误差修正模型对理论分析进行... 

【文章来源】：福建师范大学福建省

【文章页数】：83 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１－１货币政策图示??Ｆｉｇｕｒｅ?１－１?Ｇｒａｐｈｉｃａｌ?ｒｅｐｒｅｓｅｎｔａｔｉｏｎ?ｏｆ?ｍｏｎｅｔａｒｙ?ｐｏｌｉｃｙ??从理论与现实来看，货币政策的效果关键在于货币内生性

三、不可能三角理论??３〇多年前发生的东南亚危机中，有许多国家迫于无奈放弃固定汇率制度，学者??根据蒙代尔－弗莱明模型对其进行分析，提出了不可能三角理论，如图１－２所示。?＿??＇该理论指出一国在资本自由流动、独立的货币政策、浮动的汇率制度这三个方??面不可能同时实现，必然要舍弃其中一个选择。当该国利率下降，出于逐利动机，??资本流动方向转变，流入开始减少而流出增多。此时，若为维持固定汇率制度，即??不让汇率出现合理水平之外的大幅波动，货币当局必然在外汇市场购入本币。这样，??本国货币的供给在市场上逐渐变少，供求关系变化之下，利率又开始上升，从而使??降低利率的努力付之流水。也就是说，在资本自由流动、固定汇率制度安排下，货??币政策的独立性不被央行所掌控。??资本％流动??浮动汇＾币政策非独立??货币政策独立?资本管制?固定汇率??图１－２不可能三角??Ｆｉｇｕｒｅ?１－２?Ｉｍｐｏｓｓｉｂｌｅ?ｔｒｉｎｉｔｙ??？２９－??

资料来源：中国人民银行网站统计数据??图２４?２０１４年６月至２０１７年６月美国利率－汇率联动关系??Ｆｉｇｕｒｅ?２－４?Ｔｈｅ?ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ?ｂｅｔｗｅｅｎ?Ａｍｅｒｉｃａｎ?ｉｎｔｅｒｅｓｔ?ｒａｔｅ?ａｎｄ?ＲＭＢ?ｅｘｃｈａｎｇｅ?ｒａｔｅ（２０１４Ｍ０６－??２０１７Ｍ０６）??


本文编号：3112319