零利率与负利率的货币政策传导研究

发布时间：2021-08-15 09:28

　　金融危机中,西方发达国家使用了零利率或者负利率的货币政策。与常规的利率政策不同,零利率与负利率具有特殊而复杂的传导机理,传导效果也具有很大的不确定性。本文首先建立宏观经济模型,分析了差异化的利率调整对企业行为选择与实体经济的影响;然后基于欧元区的大样本数据,使用向量自回归等技术方法,分阶段检验正利率、零利率与负利率的传导效果。结果显示:当利率逼近零值时,企业投资实体经济项目的产出与利率的关联度较小;在负利率前提下,如果企业投资实体经济项目的收益较低,降低利率非但不会促进企业增加实体经济项目的投资,反而可能导致"脱实向虚"形成金融风险。因此,货币政策还需与其他宏观政策相结合,努力提升实体经济项目的回报率,才能引导企业增加投资,并促进供给侧结构性改革的进一步深入。 

【文章来源】：《国际货币评论》2018年第一季度合辑中国人民大学国际货币研究所专题资料汇编

【文章页数】：22 页

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3344286