经济政策不确定性对跨境银行资本流出的影响
发布时间：2021-08-21 01:06
本文基于1998-2017年17个报告国对75个交易对手国的银行跨境债权季度数据,研究报告国经济政策不确定性对其跨境银行资本流出的影响。研究发现:当报告国经济政策不确定性程度上升时,跨境银行资本流出减少,报告国的高利率环境或货币对美元贬值会强化这一效应;经济政策不确定性程度较高时,影响资本流出的主要因素从利率转变为汇率;同时,经济政策不确定性程度上升还会使跨境银行将债权资产配置从国内债权向跨境债权转移,这种资产配置效应在报告国经济繁荣、货币对美元贬值、主权风险较低或跨境债权质量相对较高时更显著。为维持跨境银行资本有序流动,政府应保持经济政策的稳定性,同时采取相关配套措施。
【文章来源】：世界经济. 2020,43(05)北大核心CSSCI
【文章页数】：24 页
【部分图文】：
交互项EPU×Rate对报告国跨境银行资本流出的交互影响
一方面,交互项系数与EPU系数符号相同,表明报告国货币对美元贬值将加剧报告国EPU上升导致的跨境银行资本流出减少。如图2(a)所示,随着报告国货币对美元贬值程度加大,报告国EPU对跨境银行资本流出的负向作用逐渐增强。报告国货币对美元贬值时银行信用风险上升,当报告国跨境银行处在信用风险较高的经营环境时,报告国EPU上升导致跨境银行总资本流出减少会更加严重。另一方面,如图2(b)所示,只有当报告国EPU较高时,EXRATEg对跨境银行资本流出才有显著负向影响。(四)报告国EPU与报告国宏观经济环境对跨境银行跨境债权份额的交互影响
表5 报告国EPU与宏观经济变量对跨境债权份额的交互影响 Share (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) EPU 0.016(0.011) 0.015(0.013) 0.017(0.015) 0.030***(0.010) 0.028***(0.011) 0.045(0.064) 0.099**(0.040) 0.062***(0.017) 0.115***(0.027) GDP -0.111***(0.035) 0.009(0.012) 0.005(0.012) 0.005(0.012) 0.004(0.012) 0.004(0.012) 0.005(0.012) 0.005(0.012) 0.011(0.012) Rate -0.148***(0.050) -0.243***(0.062) -0.153***(0.051) -0.162***(0.051) -0.151***(0.050) -0.157***(0.051) -0.158***(0.051) -0.152***(0.051) -0.156***(0.051) CPI -0.017(0.042) -0.021(0.043) -0.114*(0.060) -0.017(0.043) -0.023(0.042) -0.019(0.042) -0.020(0.043) -0.028(0.043) -0.011(0.043) EXRATEg -1.168**(0.468) -2.087***(0.495) -1.795***(0.485) -5.234***(1.164) -1.393***(0.457) -1.564***(0.465) -1.787***(0.467) -1.726***(0.492) -1.483***(0.466) DebttoGDP -0.006(0.045) 0.009(0.045) 0.005(0.045) 0.006(0.045) -0.000(0.045) 0.001(0.045) 0.004(0.045) 0.046(0.051) -0.005(0.045) EPU×GDP 0.010***(0.003) EPU×Rate 0.008***(0.002) EPU×CPI 0.008**(0.004) EPU×EXRATEg 0.278***(0.072) EPU×GovQuality 0.007(0.005) EPU×FinDev -0.015(0.080) EPU×KAOpen -0.069(0.043) EPU×DebttoGDP -0.004**(0.002) EPU×EPU -0.003***(0.001) 报告国-交易对手国固定效应 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 标准误在报告国-交易对手国层面聚类 是 是 是 是 是 是 是 是 是 R2 0.938 0.938 0.938 0.938 0.938 0.938 0.938 0.938 0.938 组内R2 0.021 0.021 0.020 0.021 0.020 0.020 0.020 0.020 0.021 观测值 42 398 42 398 42 398 42 398 42 398 42 398 42 398 42 398 42 398同时,报告国EPU上升会改变其宏观经济变量对跨境债权份额的作用。如图3(b)所示,当报告国EPU较低时,报告国实际GDP增速对跨境债权份额有显著为负的作用,即报告国经济繁荣会使其跨境银行的债权资产配置向国内债权调整,因为国内有盈利更高的投资机会。但随着报告国EPU上升,报告国跨境银行预期现有的经济繁荣不可持续,报告国经济增长对跨境银行资产配置的影响转变为向跨境债权调整。此外,当报告国EPU较低时,报告国货币对美元贬值会降低跨境债权份额,但随着报告国EPU上升,报告国货币对美元贬值会导致其跨境银行信用风险上升,债权资产配置向跨境债权调整以改善资产负债表状况,报告国货币对美元贬值会显著增加报告国跨境银行的跨境债权份额。
本文编号：3354575
【文章来源】：世界经济. 2020,43(05)北大核心CSSCI
【文章页数】：24 页
【部分图文】：
交互项EPU×Rate对报告国跨境银行资本流出的交互影响
一方面,交互项系数与EPU系数符号相同,表明报告国货币对美元贬值将加剧报告国EPU上升导致的跨境银行资本流出减少。如图2(a)所示,随着报告国货币对美元贬值程度加大,报告国EPU对跨境银行资本流出的负向作用逐渐增强。报告国货币对美元贬值时银行信用风险上升,当报告国跨境银行处在信用风险较高的经营环境时,报告国EPU上升导致跨境银行总资本流出减少会更加严重。另一方面,如图2(b)所示,只有当报告国EPU较高时,EXRATEg对跨境银行资本流出才有显著负向影响。(四)报告国EPU与报告国宏观经济环境对跨境银行跨境债权份额的交互影响
表5 报告国EPU与宏观经济变量对跨境债权份额的交互影响 Share (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) EPU 0.016(0.011) 0.015(0.013) 0.017(0.015) 0.030***(0.010) 0.028***(0.011) 0.045(0.064) 0.099**(0.040) 0.062***(0.017) 0.115***(0.027) GDP -0.111***(0.035) 0.009(0.012) 0.005(0.012) 0.005(0.012) 0.004(0.012) 0.004(0.012) 0.005(0.012) 0.005(0.012) 0.011(0.012) Rate -0.148***(0.050) -0.243***(0.062) -0.153***(0.051) -0.162***(0.051) -0.151***(0.050) -0.157***(0.051) -0.158***(0.051) -0.152***(0.051) -0.156***(0.051) CPI -0.017(0.042) -0.021(0.043) -0.114*(0.060) -0.017(0.043) -0.023(0.042) -0.019(0.042) -0.020(0.043) -0.028(0.043) -0.011(0.043) EXRATEg -1.168**(0.468) -2.087***(0.495) -1.795***(0.485) -5.234***(1.164) -1.393***(0.457) -1.564***(0.465) -1.787***(0.467) -1.726***(0.492) -1.483***(0.466) DebttoGDP -0.006(0.045) 0.009(0.045) 0.005(0.045) 0.006(0.045) -0.000(0.045) 0.001(0.045) 0.004(0.045) 0.046(0.051) -0.005(0.045) EPU×GDP 0.010***(0.003) EPU×Rate 0.008***(0.002) EPU×CPI 0.008**(0.004) EPU×EXRATEg 0.278***(0.072) EPU×GovQuality 0.007(0.005) EPU×FinDev -0.015(0.080) EPU×KAOpen -0.069(0.043) EPU×DebttoGDP -0.004**(0.002) EPU×EPU -0.003***(0.001) 报告国-交易对手国固定效应 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 标准误在报告国-交易对手国层面聚类 是 是 是 是 是 是 是 是 是 R2 0.938 0.938 0.938 0.938 0.938 0.938 0.938 0.938 0.938 组内R2 0.021 0.021 0.020 0.021 0.020 0.020 0.020 0.020 0.021 观测值 42 398 42 398 42 398 42 398 42 398 42 398 42 398 42 398 42 398同时,报告国EPU上升会改变其宏观经济变量对跨境债权份额的作用。如图3(b)所示,当报告国EPU较低时,报告国实际GDP增速对跨境债权份额有显著为负的作用,即报告国经济繁荣会使其跨境银行的债权资产配置向国内债权调整,因为国内有盈利更高的投资机会。但随着报告国EPU上升,报告国跨境银行预期现有的经济繁荣不可持续,报告国经济增长对跨境银行资产配置的影响转变为向跨境债权调整。此外,当报告国EPU较低时,报告国货币对美元贬值会降低跨境债权份额,但随着报告国EPU上升,报告国货币对美元贬值会导致其跨境银行信用风险上升,债权资产配置向跨境债权调整以改善资产负债表状况,报告国货币对美元贬值会显著增加报告国跨境银行的跨境债权份额。
本文编号：3354575
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